شهدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تتعقب سعر البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة عودة قوية للطلب، حيث ضخ المستثمرون 1.4 مليار دولار فيها خلال الأيام الخمسة الماضية. ومع ذلك، يظل سعر البيتكوين الفوري في حالة من الجمود.
لماذا لا يرتفع سعر البيتكوين رغم ضخ الأموال؟
يشير محللو بورصة “بيتفينكس” للعملات الرقمية إلى أن آلية عمل صناديق الاستثمار المتداولة نفسها قد تكون أحد الأسباب، بجانب التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط. حيث أن تدفقات الأموال إلى هذه الصناديق قد يتم تفسيرها بشكل مبالغ فيه على أنها طلب فوري على البيتكوين.
كيف تعمل صناديق البيتكوين الاستثمارية (ETFs)؟
صندوق الاستثمار المتداول هو أداة استثمارية تجمع الأموال لشراء أصول مثل البيتكوين، ثم تصدر أسهمًا تتداول في البورصة مثل الأسهم العادية. صممت هذه الصناديق لتعكس قيمة البيتكوين الفوري، ويمثل كل سهم حصة من الحيازات الأساسية. بدأ تداول 11 صندوقًا من هذا النوع في الولايات المتحدة في يناير 2024، وجذبت منذ ذلك الحين استثمارات تتجاوز قيمتها 55 مليار دولار.
الدور الحاسم للمشاركين المعتمدين
يتم إنشاء وإعادة شراء أسهم هذه الصناديق من قبل “مشاركين معتمدين”، وهم مؤسسات مالية كبيرة مثل البنوك وصناع السوق. عندما يزداد الطلب على الصندوق، قد يرتفع سعر السهم فوق قيمة أصول الصندوق، مما يدفع المشاركين المعتمدين لإنشاء أسهم جديدة وبيعها للمشترين لسد الفجوة السعرية.
غالبًا ما يبيع المشاركون المعتمدون أسهمًا لا يمتلكونها بعد – في عملية تسمى “البيع على المكشوف”. تسمح اللوائح لهم بالقيام بذلك بسرعة، وشراء البيتكوين المقابل بعد ساعات أو في يوم العمل التالي.
النتيجة: تأخير في تأثير السعر
نتيجة لذلك، يمكن أن يرتفع الطلب على الصناديق الاستثمارية بينما يتأخر الشراء الفعلي للبيتكوين في السوق الفوري. وعندما تحدث عمليات الشراء الفعلية للبيتكوين، غالبًا ما يتم تعويضها بضغوط بيعية أخرى في السوق. هذا يمكن أن يحد من التأثير الصعودي على السعر ويبقي تداولات البيتكوين في نطاق ضيق.
وهذا ما يفسر على الأرجح موجة التدفقات المالية الأخيرة إلى جانب أداء السعر الباهت، وفقًا لمحللي بيتفينكس.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
- لماذا لا يرتفع سعر البيتكوين مع ضخ أموال كبيرة في صناديق البيتكوين الاستثمارية؟
لأن آلية عمل هذه الصناديق قد تخلق فجوة زمنية بين استثمار الأموال فيها والشراء الفعلي للبيتكوين في السوق، مما يؤخر أو يخفف من تأثيرها على السعر. - ما هو صندوق البيتكوين الاستثماري المتداول (ETF)؟
هو صندوق استثماري يجمع أموال المستثمرين لشراء البيتكوين، مما يتيح لهم التداول في البورصة كأنهم يشترون سهمًا عاديًا، دون الحاجة لشراء البيتكوين وتخزينه بأنفسهم. - هل يعني تدفق الأموال إلى الصناديق أن سعر البيتكوين سيرتفع قريبًا؟
ليس بالضرورة فورًا. قد يشير إلى اهتمام استثماري قوي، ولكن التأثير على السعر الفوري قد يتأخر بسبب آلية عمل الصناديق وعوامل أخرى في السوق.
