يتداول سعر البيتكوين حالياً بأقل من قيمته العادلة بنسبة 30% تقريباً مقارنة بمؤشر ناسداك 100. وبينما يعرف المطلعون على البيتكوين جيداً أن السعر الحالي منخفض، فإن هذه النسبة تؤكد مدى الانخفاض الكبير في سعر العملة الرقمية. هذا الفرق يشير تاريخياً إلى أن البيتكوين مُقّيم بأقل من قيمته الحقيقية بكثير.
بيانات مثيرة للاهتمام
وفقاً لبيانات من موقع ecoinometrics، واستناداً إلى ارتباط البيتكوين طويل الأمد بمؤشر ناسداك، فإن القيمة العادلة للبيتكوين تبلغ حوالي 156,000 دولار، بينما يتراوح سعرها الفعلي اليوم حول 110,000 دولار. آخر مرة شهدنا فيها مثل هذه الفجوة كانت في عام 2023، وقد سبقت ذلك موجة صعود قوية. تشير بيانات بلومبرغ إلى أن ارتباط البيتكوين ببورصات الأسهم الأمريكية لا يزال قائماً، مما يعني أن السوق يقوم بضبط نفسه وليس على حافة الانهيار. فجوة السعر البالغة 30% هي واحدة من أكبر الفجوات التي شوهدت في العامين الماضيين. وعندما يعود المستثمرون للاستثمار في الأصول عالية المخاطرة، قد يتجه رأس المال هذا نحو البيتكوين.
انخفاض حاد في المشتقات
أدّى الانهيار السريع في أكتوبر إلى محو أكثر من 12 مليار دولار من “المراكز المفتوحة” في سوق المشتقات، وهو أحد أشد الانكماشات في تاريخ مشتقات البيتكوين. انخفضت المراكز المفتوحة للعقود الآجلة من 47 مليار دولار إلى 35 مليار دولار، بسبب عمليات بيع واسعة النطاق لتقليل المخاطر.
يفسر العديد من المحللين هذا الأمر على أنه “إعادة ضبط” إيجابية للسوق. لقد تم التخلص من المضاربات المفرطة، مما أتاح مجالاً للطلب العضوي على البيتكوين وتدفق استثمارات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). كما أشار المحلل توم لي من Fundstrat إلى أن انخفاض المراكز المفتوحة إلى مستويات قياسية، في وقت تكون فيه أساسيات البيتكوين وإيثيريوم قوية، يشير إلى إمكانية حدوث موجة صعود للعملات الرقمية قبل نهاية العام. والأهم من ذلك، أن حجم التداول في عقود الخيارات الآن يتجاوز العقود الآجلة بمقدار 40 مليار دولار، وهو علامة على نضوج السوق وتقليل المضاربات المحفوفة بالمخاطر.
التحول من الذهب إلى البيتكوين
في الوقت نفسه، يبدو أن موجة الصعود القياسية للذهب بدأت تفقد زخمها. أفادت بلومبرغ أن حتى كبار المؤيدين للذهب يعترفون بأن ارتفاعه أصبح مبالغاً فيه بعد أسوأ أسبوع انخفاض له في أكثر من عقد. وقال المحللون لرويترز إن الارتفاع الاستثنائي للذهب فوق 4000 دولار للأوقية دفع المستثمرين لإعادة التفكير في استمرارية هذا الاتجاه، والكثير منهم الآن يتحول نحو أصول عالية المخاطرة مثل البيتكوين.
وصف المستثمر أنطوني بومبلانو هذا التحول بأنه “دوران عظيم” من الذهب إلى البيتكوين، مشيراً إلى أن أداء البيتكوين يتأخر عن أداء الذهب بحوالي 100 يوم في دورات السوق. الوضع الحالي يتوافق مع هذا النمط التاريخي: فقد تفوق الذهب لعدة أشهر، ويبدو أن انخفاض سعر البيتكوين مقارنة بالأسهم يخلق فرصة مثالية لتحويل الاستثمارات. تفضيل المستثمرين الأصغر سناً للأصول الرقمية، بالإضافة إلى سهولة نقل البيتكوين وإمداده المحدود، يعزز هذا الاتجاه الهيكلي. بينما يتوقف الذهب عن الصعود، يصبح البيتكوين الوجهة الطبيعية لرأس المال.
فرصة نادرة للمستثمرين
عندما يتأخر سعر البيتكوين بهذا الشكل عن قيمته العادلة، يُظهر التاريخ أن الفرصة موجودة. لم نشهد خصماً بنسبة 30% منذ nearly عامين. مع انخفاض المراكز المفتوحة، واختفاء المضاربات الخطيرة، واستقرار التدفقات الاستثمارية المؤسسية، فإن الظروف الحالية تشبه مرحلة “تراكم” للبيتكوين استعداداً للصعود وليس نهاية للموجة الصاعدة.
إذا استمرت قصة السوق الصاعد، يمكن للبيتكوين أن يغلق فجوة السعر بسرعة في الأشهر المقبلة، على غرار الدورات السابقة التي أعقبت أحداث بيع مماثلة. بينما يعيد السوق تقييم المخاطر، قد يكون التحول من الذهب إلى البيتكوين هو الشرارة التي تشعل موجة الصعود القادمة.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي القيمة العادلة للبيتكوين حالياً؟
ج: تشير البيانات إلى أن القيمة العادلة للبيتكوين قريبة من 156,000 دولار، بينما سعرها الحالي حوالي 110,000 دولار، مما يعني أنها تتداول بخصم يقارب 30%.
س: لماذا يعتبر انخفاض “المراكز المفتوحة” أمراً إيجابياً؟
ج: لأنه يزيل المضاربات الخطيرة والمفرطة من السوق، مما يهيئ الظروف لنمو صحي قائم على الطلب الحقيقي على البيتكوين.
س: كيف يؤثر الذهب على سعر البيتكوين؟
ج: عندما يفقد الذهب زخمه، يبدأ المستثمرون في البحث عن بدائل استثمارية ذات عوائد محتملة أعلى، وغالباً ما يتحولون نحو البيتكوين، مما يزيد الطلب عليه وقد يؤدي إلى ارتفاع سعره.
