عادةً ما تُروى قصة أداء البيتكوين خلال العام من خلال مخططه مقابل الدولار، وهو الإطار المألوف الذي يصور ربعًا رابعًا مضطربًا تذبذب خلاله سعر البيتكوين بعنف على مدى شهرين.
البيتكوين مقابل الذهب: الصورة الكاملة
صعد سعر البيتكوين إلى نحو 124,700 دولار في أواخر أكتوبر، قبل أن يهبط إلى منطقة منتصف الثمانينيات ألف دولار في نوفمبر، وهو تذبذب محو أكثر من 40,000 دولار من القمة إلى القاع.
كانت هذه التقلبات صاخبة لدرجة أن المتداولين قضوا جزءًا كبيرًا من الخريف في مناقشة ما إذا كان الهيكل العام للسوق لا يزال سليمًا، حتى أثناء محاولة السوق التعافي من تلك الصدمة. لكن إذا استبدلنا إطار الدولار تمامًا وقمنا بقياس نفس الفترة بالأوقية من الذهب، تتغير الصورة مرة أخرى.
يكشف هذا التحول عن شيء تكشّف تقريبًا دون أن يُلاحظ تحت ضجيج التقلبات: انخفاض استمر 11 شهرًا أخذ نسبة البيتكوين إلى الذهب (BTC/XAU) إلى ما يقرب من 45% تحت ذروتها الأسبوعية في 12 يناير، وهو هيكل انخفاضي لا يزال سليمًا حتى بعد ارتفاع طفيف في أوائل ديسمبر.
الانخفاض الخفي الذي لا تراه على مخطط الدولار
بناءً على أسعار الإغلاق الأسبوعية، فإن البيتكوين أقل بنحو 10% فقط من مستويات يناير مقابل الدولار، لكن هذا الانخفاض العددي المتواضع يخفي حقيقة أن المسار من الذروة إلى الحاضر شمل واحدة من أكثر فترات العام تقلبًا، مع صعود سريع نحو 125,000 دولار تبعه انهيار حاد إلى منطقة الثمانينيات ألف دولار في غضون أسابيع قليلة.
حتى بعد الاستقرار في منتصف ديسمبر والتعافي من 89,348 دولارًا في 5 ديسمبر إلى ما يزيد قليلاً عن 92,300 دولار بحلول 12 ديسمبر، فإن نسبة البيتكوين إلى الذهب ترسم صورة مختلفة تمامًا: انخفاض أكبر بأربع مرات، امتد على مدار عام كامل تقريبًا دون هوادة.
تفتح هذه الفجوة بين التقلبات العابرة مقابل الدولار والضعف المستمر مقابل الذهب حوارًا أوسع حول كيف تبدو العوائد “الحقيقية” للمستثمرين الذين يعاملون البيتكوين كأصل صلب.
ماذا تخبرنا المقارنة مع أصول أخرى؟
جزء من انخفاض النسبة يرجع بالطبع إلى صعود الذهب نفسه حيث تراجعت توقعات أسعار الفائدة الحقيقية وزادت الاضطرابات الجيوسياسية الطلب على الملاذات الآمنة. قوة الذهب تضغط على أي أصل يُسعَّر مقابله.
لكن حتى مع أخذ ذلك في الاعتبار، فإن نسبة تنخفض بشكل أسبوعي متواصل لمدة 46 أسبوعًا هي إشارة واضحة حول كيف قيّم رأس المال مخاطر الأصول الصلبة طوال عام 2025.
حتى الارتفاع الطفيف للنسبة الأسبوع الماضي، بنحو 2-3% من 5 إلى 11 ديسمبر، لم يغير النمط الأوسع أو يهدد هيكل الانخفاض المستمر منذ يناير.
التقلبات الخريفية في سعر البيتكوين مقابل الدولار (BTC/USD) أكدت هذا فقط: حتى مع تعافي البيتكوين من قيعانه في نوفمبر وإضافة بضعة آلاف من الدولارات هذا الأسبوع، فإنه لم يقترب أبدًا من عكس الأداء الضعيف العام مقارنة بالذهب.
الخلاصة ونظرة نحو المستقبل
لكي يخرج البيتكوين من هذا الانخفاض الهادئ عند قياسه بالذهب، يجب أن تكسر نسبة (BTC/XAU) نمطها الذي استمر أحد عشر شهرًا وتحدد قممًا أسبوعية أعلى، وهو شيء لم يحدث منذ يناير.
هذا يتطلب مزيجًا من قوة البيتكوين واستقرار الذهب، وهو زوج يظهر عادةً فقط عندما تتوسع السيولة بشكل ملحوظ ويتراجع الطلب على الملاذات الآمنة.
المقارنة مع أصول أخرى تشكل القصة التي يرويها الناس عن دورات السوق. مخطط الدولار يشرح دراما هبوط الخريف والقدرة على التعافي التي تلت ذلك. أما مخطط الذهب فيسلط الضوء على مشكلة الثقة الأساسية التي استمرت طوال العام.
مع اقتراب عام 2026، يصبح المخطط الثاني اختبارًا بسيطًا لما لا يزال على البيتكوين إثباته: القوة ليس فقط مقابل عملة تتحرك مع دورات السياسة النقدية، ولكن أيضًا مقابل مخازن القيمة الأخرى التي تقع في مركز توزيع استثمارات المؤسسات الكبيرة.
الأسئلة الشائعة
س: ما الفرق بين أداء البيتكوين مقابل الدولار وأدائه مقابل الذهب في 2025؟
ج: بينما انخفض البيتكوين حوالي 10% فقط مقابل الدولار منذ يناير، فإنه انخفض بنحو 45% مقابل الذهب، مما يظهر ضعفًا أكبر بكثير عند مقارنته بأصل ملاذ آمن تقليدي.
س: لماذا تعتبر مقارنة البيتكوين بالذهب مهمة؟
ج: لأنها تزيل تأثير تقلبات العملات والسياسات النقدية، وتركز على السؤال الأساسي: كم من الذهب يرغب السوق في دفعه مقابل البيتكوين؟ وهذا يعطي صورة أوضح عن قيمته كأصل صلب أو مخزن للقيمة.
س: ماذا يحتاج البيتكوين ليعكس اتجاهه مقابل الذهب؟
ج: يحتاج إلى كسر نمط الهبوط المستمر منذ 11 شهرًا، وذلك من خلال مزيج من قوته الذاتية واستقرار أو تراجع سعر الذهب، مما يشير إلى تحول في تفضيلات رأس المال المؤسسي نحو الأصول الرقمية.
