البيتكوين يترنح أمام ارتفاع الذهب القياسي.. لكن “قانون القوة” يشير إلى ارتداد سعري بقيمة 324 ألف دولار
أفكر كثيرًا في نوعية الأشخاص الذين يمتلكون القليل من البيتكوين مُدَّخرًا للمستقبل، والقليل من الذهب مُدَّخرًا للماضي.
عادةً ما يكون هؤلاء الأشخاص هادئين؛ لا يتأثرون بالعناوين الرئيسية للأخبار، ولا يهتمون بالضجيج اليومي، بل يريدون فقط شيئًا متينًا على جانبي عالم الأموال. لسنوات، بدا هذا منطقيًا، لأن مسار البيتكوين الطويل مقابل الذهب بدا وكأنه طريق ذو اتجاه واحد: الحصول على المزيد من البيتكوين مقابل الذهب مع الوقت، وندم أقل.
ثم جاء شهر يناير.
تسارع الذهب. بينما ظل البيتكوين مكانه.
قفزة الذهب المفاجئة
توجه الذهب نحو مستويات قياسية، يقترب من 4900 دولار للأونصة، مدفوعًا بنوع من القلق الذي يظهر عادةً عندما تزداد التوترات الجيوسياسية وتبدأ أسواق السندات في التصرف بطريقة غير مستقرة، كما لاحظ مراقبو الذهب هذا الأسبوع.
في المقابل، بقي البيتكوين عالقًا في نطاق ضيق حول 89,800 دولار.
هذه الفجوة هي القصة الكاملة.
النسبة التي أثارت الاهتمام
إذا أردت رقمًا واحدًا لوصف ما هو مختلف الآن، فهو سعر البيتكوين مقوّمًا بالذهب.
خذ سعر البيتكوين بالدولار واقسمه على سعر الذهب بالدولار للأونصة، لتحصل على عدد الأونصات التي يمكن لبيتكوين واحد شراؤها. عندما يرتفع الذهب بسرعة ويظل البيتكوين ثابتًا، ينخفض هذا الرقم بسرعة.
لهذا السبب انتشر هذا الرسم البياني، رسم “قانون القوة للبيتكوين مقابل الذهب”، ولهذا يحلله خبراء مثل “بلان سي” ويصفونه بانحراف تاريخي ويشيرون إلى احتمال حدوث تصحيح كبير.
الخلاصة ببساطة: الأشخاص الذين يفكرون بناءً على النماذج الرياضية يعتقدون أن للبيتكوين مسارًا طويل الأمد مقابل الذهب، وأن السوق قد انحرف كثيرًا أسفله. الشعور الناتج عن هذا واحد: كثير من حاملي البيتكوين على المدى الطويل لم يشاهدوا الذهب “يفوز” بهذه الطريقة منذ وقت طويل.
لماذا يتصرف الذهب بهذه الطريقة؟
لم يعد الذهب يتحرك كملاذ آمن خامل. البنوك الكبيرة تعامل هذا الصعود على أنه تحرك قوي ومستمر.
رفع “جولدمان ساكس” توقعاته لنهاية عام 2026 إلى 5400 دولار للأونصة، مشيرًا إلى موجة جديدة من الطلب الخاص والسحب المستمر من البنوك المركزية.
هناك تفصيلة مهمة: الذهب يحقق هذا مع بقاء العوائد الحقيقية إيجابية. هذا ليس مثاليًا نظريًا لمعدن لا يقدم عائدًا، ومع ذلك يستمر في الصعود. هذا يشير عادةً إلى أن المشتري لا يهتم كثيرًا بالسعر الحالي.
ماذا عن البيتكوين؟
البيتكوين لا يحتاج إلى تفسير معقد الآن. لقد كان في حالة انتظار.
يظهر جزء من هذا الانتظار في تدفقات الاستثمار. شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية خروج استثمارات كبيرة مؤخرًا، مما محى مكاسب العام المبكرة.
هذا لا يعني أن المؤسسات قد غادرت؛ بل يعني أن المشتري المتغير المزاج هو من يتحكم حاليًا، وأن هذا السوق لا يزال يعتمد على التوقيت والمزاج أكثر من سوق الذهب.
لذا يقف البيتكوين عند 89,873 دولارًا، والذهب قرب 4900 دولار، والنسبة بينهما تبدو وكأنها فخ يفتح تحت السردية القديمة.
التوقع الذي يحسبه الجميع بصمت
أسهل طريقة لفهم احتمال التصحيح هي التوقف عن التفكير بالدولار للحظة.
إذا بقي الذهب حول 4900 دولار وارتفعت نسبة البيتكوين/الذهب مرة أخرى نحو متوسطها التاريخي المتوقع، فإن سعر البيتكوين بالدولار سيرتفع تلقائيًا تقريبًا.
إليك الأرقام الأساسية “إذا حدث هذا، فسيحدث ذاك”، باستخدام سعر ذهب 4900 دولار للأونصة:
- إذا كانت النسبة قرب 18.5، يبقى البيتكوين حول 90,000 دولار (هذا هو واقعنا اليوم).
- إذا ارتفعت النسبة إلى 35، يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 171,000 دولار.
- إذا وصلت النسبة إلى 45-60، يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 220,000 – 294,000 دولار.
إذا جمعت هذا مع توقع “جولدمان ساكس” للذهب عند 5400 دولار لنهاية 2026، فإن الأرقام تصبح أعلى.
هذه الأرقام لا تتنبأ بأي شيء، لكنها تترجم الرهان إلى لغة بسيطة: قوة الذهب تجعل ضعف أداء البيتكوين يبدو “مبالغًا فيه”، وأي تصحيح محتمل قد يكون قويًا.
الجانب الذي لا يحب محبو النماذج الحديث عنه
النماذج الرياضية يمكن أن تكون مفيدة دون أن تكون خريطة للمستقبل.
من السهل أن تبدو أي علاقة طويلة الأمد مقنعة، خاصة إذا كان السؤال هو “هل هذا يرتفع مع الوقت بشكل عام؟”.
لذا فإن السؤال الحقيقي هنا ليس ما إذا كان الرسم البياني يبدو جيدًا (فهو يبدو كذلك)، بل هو: في أي نوع من العالم نحن ندخل؟
طلب الذهب يبدو مختلفًا عندما يحافظ على قوته مع وجود عوائد حقيقية إيجابية، وعندما ترفع البنوك الكبيرة توقعاتها باستمرار، وعندما تكون أخبار التوترات السوقية هي الطقس اليومي.
في هذا العالم، يمكن أن يظل أداء البيتكوين جيدًا بالدولار، ومع ذلك يتخلف عن الذهب لفترة أطول مما يريده المتداولون.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك؟
تتحول القصة إلى مراقبة بعض المؤشرات البسيطة.
عندما يقول الناس “البيتكوين مقيم بأقل من قيمته بالنسبة للذهب”، فهم في الحقيقة يقولون شيئًا أكثر ليونة.
هم يقولون أنهم توقعوا أن يكون البيتكوين هو الأصل الصلب الذي سيفوز في هذا العقد، والآن، يبدو أن الذهب يرغب في استعادة تاجه.
لهذا يشعر البعض بأن هذا حدث نادر وغير متوقع؛ الرسم البياني هو الذريعة، ولكن المفاجأة الحقيقية هي في المشاعر.
في النهاية، نسبة البيتكوين/الذهب تقوم بما تقوم به أي مقارنة نسبية جيدة: تجبرك على التوقف عن التحديق في سعر واحد، وتبدأ في التساؤل: من الذي يفوز في معركة “الأصول الصلبة” الآن، ولماذا؟
أسئلة شائعة
ما الذي يحدث بين البيتكوين والذهب؟
يشهد الذهب حاليًا صعودًا قويًا بينما يظل سعر البيتكوين مستقرًا نسبيًا، مما خلق فجوة كبيرة في النسبة بين سعريهما، وهذا أمر لم يشهده المستثمرون منذ فترة طويلة.
ماذا تعني “نسبة البيتكوين/الذهب”؟
هي ببساطة عدد أونصات الذهب التي يمكنك شراؤها ببيتكوين واحد. عندما يرتفع سعر الذهب بسرعة ويظل البيتكوين ثابتًا، تنخفض هذه النسبة، مما يشير إلى أن البيتكوين قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته مقارنة بالذهب.
هل يعني هذا أن البيتكوين سيصبح بلا قيمة؟
لا على الإطلاق. التحليل يشير إلى أن الفجوة الحالية قد تكون مؤقتة. إذا عادت النسبة التاريخية بينهما إلى متوسطها، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في سعر البيتكوين بالدولار في المستقبل، خاصة إذا استمر الذهب في الصعود.
