إلى أي مستوى قد يهبط البيتكوين قبل إفلاس مايكل سايلور واستراتيجيته؟ الرقم 8000 دولار تم تداوله، ولكن المستوى الحقيقي قد يكون مختلفًا
جذبت شركة مايكل سايلور، مايكروستراتيجي، الانتباه في السنوات الأخيرة بسبب استراتيجيتها العدوانية في شراء وتخزين عملة البيتكوين الرقمية.
هل يمكن أن تخسر أسهم مايكروستراتيجي قيمتها؟
مع انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 40٪ خلال الأشهر الستة الماضية، وتجاوزه حاجز 63,000 دولار، عادت الأنظار نحو الميزانية العمومية لمايكروستراتيجي، أكبر حامل مؤسسي لعملة البيتكوين في العالم. وأصبحت قدرة أسهمها العادية على تحمل الهبوط الحاد لسعر البيتكوين موضع تساؤل.
الديون والأصول: صورة معقدة
تحتوي هيكلية حقوق الملكية للشركة حالياً على التزامات تبلغ 16.672 مليار دولار لها أولوية على الأسهم العادية. وتشمل هذه الالتزامات ديوناً بقيمة 8.214 مليار دولار وأسهمًا ممتازة بقيمة 8.459 مليار دولار. كما يجب على الشركة دفع حوالي 896 مليون دولار سنوياً كفائدة وأرباح.
من جهة أخرى، تمتلك الشركة:
- 717,722 عملة بيتكوين.
- نقداً بقيمة 2.25 مليار دولار.
- أعمال برمجية صغيرة الحجم.
النقطة الحرجة للمساهم العادي
تشير الحسابات إلى أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 20,094 دولاراً، فإن القيمة الإجمالية لاحتياطي البيتكوين والنقد لدى الشركة ستساوي التزاماتها البالغة 16.672 مليار دولار. في هذه الحالة، لن يتبقى أي قيمة للأصول تغطي الأسهم العادية (MSTR)، وستتحول قيمتها إلى مجرد رهان على ارتفاع سعر البيتكوين في المستقبل.
البيتكوين في الميزانية: حقيقة أم نظرية؟
على الرغم من حديث إدارة الشركة عن مقاييس مثل “البيتكوين لكل سهم”، فإن المستندات القانونية للشركة توضح أن المساهمين (العاديين أو الممتازين) ليس لهم حق ملكية مباشر أو مطالبة باسترداد احتياطي البيتكوين. لذا، فإن ارتباط سعر السهم باحتياطي البيتكوين يبقى نظرياً.
خلاصة الموقف
بينما يصر مايكل سايلور على أن الشركة يمكنها الاستمرار حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 8,000 دولار، فإن الحسابات تشير إلى أن العتبة التي يفقد عندها المساهم العادي حصته الاقتصادية في أصول الشركة أعلى من ذلك، عند حوالي 20,000 دولار.
*هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط وليس نصيحة استثمارية.
أسئلة شائعة
ما الذي يجعل أسهم مايكروستراتيجي (MSTR) محفوفة بالمخاطر؟
تتعرض قيمة السهم لخطر كبير إذا انخفض سعر البيتكوين بشدة، لأن ديون الشركة وأسهمها الممتازة لها أولوية في الحصول على الأصول (البيتكوين والنقد) قبل المساهمين العاديين.
عند أي سعر للبيتكوين قد تخسر الأسهم العادية قيمتها؟
وفقاً للحسابات، إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 20,094 دولاراً، قد لا يتبقى أي قيمة للأصول لتغطية الأسهم العادية، لتصبح مجرد رهان على ارتفاع السعر في المستقبل.
هل يمتلك مساهمو مايكروستراتيجي بيتكوين مباشرة؟
لا. لا يمتلك المساهمون (حتى الممتازون) حقاً مباشراً في استرداد أو امتلاك عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الشركة. مطالبتهم بها نظرية وتعتمد على قيمة الشركة الإجمالية.
