“آسيا صباحًا: تحذير من CryptoQuant عن هبوط البيتكوين إلى 92 ألف دولار.. آراء المحللين تتباين!”

صباح الخير، آسيا. إليكم أبرز الأخبار في الأسواق:

نظرة عامة على أسواق التشفير

مرحبًا بكم في النشرة الصباحية لآسيا، وهي ملخص يومي لأهم الأخبار خلال ساعات التداول الأمريكية ونظرة عامة على تحركات الأسواق والتحليلات. للحصول على نظرة مفصلة على الأسواق الأمريكية، يمكنك الاطلاع على “دفتر التشفير اليومي لأمريكا” من CoinDesk.

هل الهدوء في سوق التشفير علامة قوة أم خطر؟

مع بدء يوم التداول في آسيا، يتجادل المحللون حول ما إذا كان الهدوء الحالي في سوق التشفير علامة على القوة أم أن هناك شيئًا أكثر خطورة يلوح في الأفق.

تشير ثلاث تقارير جديدة هذا الأسبوع من CryptoQuant وGlassnode وشركة التداول Flowdesk إلى نفس الظروف السطحية: تقلب منخفض، وحركة أسعار ضيقة، ونشاط مخفض على السلسلة. بالإضافة إلى ذلك، تراجع مشاركة المتداولين الأفراد، بينما أصبح اللاعبون المؤسسون، من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) إلى الحيتان (whales)، هم من يشكلون هيكل التدفقات.

تحذيرات CryptoQuant

ولكن CryptoQuant هي التي تطلق التحذير الأكثر إلحاحًا.

في تقريرها الصادر في 19 يونيو، قالت CryptoQuant إن BTC قد يعود قريبًا إلى مستوى الدعم عند 92,000 دولار أو حتى ينخفض إلى 81,000 دولار إذا استمر الطلب في التدهور.

• الطلب الفوري لا يزال يرتفع، لكنه أقل بكثير من المتوسط.
• انخفضت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من 60% منذ أبريل.
• تراكم الحيتان انخفض إلى النصف.
• المتداولون قصيرو الأجل، الذين عادةً ما يكونون مشاركين جدد في السوق، تخلصوا من حوالي 800,000 BTC منذ أواخر مايو.

مؤشر زخم الطلب الخاص بهم، الذي يتتبع قوة الشراء الاتجاهية عبر المجموعات الرئيسية، يسجل الآن سالب 2 مليون BTC، وهو الأدنى في مجموعة بيانات CryptoQuant.

رؤية Glassnode الأكثر تفاؤلاً

لكن Glassnode ترى نفس الإشارات وتصل إلى استنتاج أقل تشاؤمًا.

في تحديثها الأسبوعي على السلسلة، تعترف الشركة بأن سلسلة بلوكشين البيتكوين “هادئة”، مما يعني انخفاض عدد المعاملات، ورسوم ضئيلة، وإيرادات المعدنين منخفضة.

ومع ذلك، فإن هذا قد لا يكون ضعفًا، بل انعكاسًا لتطور الشبكة. لا يزال حجم التسويات على السلسلة مرتفعًا، لكنه يتركز في التحويلات ذات القيمة الكبيرة، مما يشير إلى أن السلسلة تستخدم بشكل متزايد من قبل المؤسسات والحيتان.

كما تلاحظ Glassnode أن سوق المشتقات الآن يتجاوز النشاط على السلسلة، حيث يتجاوز حجم العقود الآجلة والخيارات بشكل منتظم حجم التداول الفوري بمقدار 7-16 مرة.

أدت هذه التحولات إلى تحسينات في التحوط، وممارسات ضمان أفضل، وهيكل سوق أكثر نضجًا وإن كان أقل حماسة.

رأي Flowdesk المتوازن

شركة صناعة السوق والتداول Flowdesk، ومقرها فرنسا، لديها آراء تقع في مكان ما بين التحذير والتفاؤل.

بينما تلاحظ انخفاض تدفقات العملات البديلة وثبات أحجام صناعة السوق، فإن تحديثها في 19 يونيو يصف السوق بأنه “مستعد للانطلاق”، وليس على وشك الانهيار.

تسلط Flowdesk الضوء على زيادة في الأصول المميزة، مثل XAUT المدعوم بالذهب (بارتفاع 56% في الحجم)، ونمو العملات المستقرة، وزيادة نشاط الأصول الواقعية (RWA).

بالنسبة لهم، قد يكون التقلب المنخفض ببساطة الهدوء الذي يسبق انطلاقًا اتجاهيًا، والذي ليس بالضرورة نحو الأسفل.

مستقبل غير مؤكد

لكن في النهاية، لا يبدو أن أحدًا يمتلك خريطة موثوقة لما ينتظرنا.

حتى Polymarket غير متأكدة. يعطي المراهنون فرصة متساوية تقريبًا لانخفاض BTC إلى 90,000 دولار في يونيو أو صعوده إلى 115,000-120,000 دولار.

شيء واحد مؤكد: الصراع بين الأنشطة المؤسسية الصاعدة والطلب المتضائل من المتداولين الأفراد قد يعرض البيتكوين لتحركات كبيرة في أي من الاتجاهين، وهو ما سيحدد على الأرجح الفصل التالي للسوق.

تقرير Presto: شركات خزينة التشفير أقل خطورة مما تعتقد

يقول تقرير جديد من Presto Research إن شركات خزينة التشفير (CTCs)، مثل Strategy وMetaplanet، ليست مجرد صناديق بيتكوين برافعة مالية، ولكنها شكل جديد من الهندسة المالية بمخاطر أقل مما يفترضه العديد من المستثمرين.

أحدث جمع تمويل لـ Strategy، الذي جمع ما يقرب من مليار دولار عبر أسهم مفضلة دائمة، يوضح كيف يمكن استخدام تقلب BTC لصالح المصدر.

هذه الأوراق المالية، جنبًا إلى جنب مع السندات القابلة للتحويل ومبيعات الأسهم في السوق، تسمح لشركات CTC بتمويل تراكم التشفير العدواني دون التسبب في مخاطر الهامش.

تشير Presto إلى أن بيتكوين Strategy غير مرهونة وسندات Metaplanet غير مضمونة، مما يعني أن تصفية الضمانات، المحفز الرئيسي في انهيارات التشفير السابقة مثل Celsius وThree Arrows، غائبة إلى حد كبير هنا. هذا لا يلغي المخاطر، لكنه يغير طبيعتها.

التحدي الحقيقي، بحسب Presto، ليس التعرض للتشفير نفسه، بل الانضباط في إدارة التخفيف، والتدفق النقدي، وتوقيت رأس المال.

مقياس “عائد البيتكوين” من Metaplanet، الذي يقيس BTC لكل سهم مخفف بالكامل، يعكس هذا التركيز على قيمة المساهمين.

طالما أن شركات CTC يمكنها إدارة الميكانيكا المالية وراء استراتيجيات التراكم الخاصة بها، فستكسب علاوات صافي قيمة الأصول (NAV) تمامًا مثل الشركات عالية النمو في الأسواق التقليدية. لكن إذا أخطأت في الحساب، فإن الأدوات نفسها التي تغذي صعودها يمكن أن تعجل سقوطها.

خطة Semler Scientific الجريئة لامتلاك 105,000 BTC بحلول 2027

كشفت شركة Semler Scientific (المدرجة في ناسداك: SMLR) عن واحدة من أكثر خطط تراكم البيتكوين جرأة في تاريخ الشركات، معلنة عن خطط لامتلاك 10,000 BTC بنهاية 2025، و42,000 بحلول 2026، و105,000 مذهلة بنهاية 2027.

شركة تصنيع الأجهزة الطبية ومقرها كاليفورنيا، والتي تحولت إلى استراتيجية خزينة البيتكوين العام الماضي، تحاول فعليًا زيادة حيازاتها الحالية من البيتكوين البالغة 4,449 عملة بمقدار 24 مرة خلال الـ 30 شهرًا القادمة.

تخطط للقيام بذلك باستخدام مزيج من زيادة رأس المال، والتمويل بالديون، والتدفق النقدي التشغيلي.

لكن الطريق إلى الأمام غير مضمون. الآلية الأساسية لـ Semler لشراء البيتكوين، وهي بيع أسهم جديدة في إطار برنامجها في السوق (ATM)، تعتمد على تداول الشركة بعلاوة على صافي قيمة أصولها (NAV).

وفقًا لبيانات من Strategy-Tracker، يبلغ صافي قيمة أصول Semler المعدل (mNAV) حاليًا 0.859x، مما يعني أن السوق تقيم أسهم الشركة بأقل من حيازاتها من BTC، مما يقطع فعليًا قدرتها على جمع رأس المال المتراكم.

جعل هذا الواقع Semler بمثابة مفارقة في عالم خزائن البيتكوين: مشتري عالي الاقتناع بدون العلاوة اللازمة لتمويل مشترياته. حتى مع صعود البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة فوق 100,000 دولار، انخفضت أسهم Semler بنسبة 40% تقريبًا هذا العام.

الأسئلة الشائعة

1. ما هي توقعات CryptoQuant لسعر البيتكوين؟

تتوقع CryptoQuant أن BTC قد يعود إلى مستوى الدعم عند 92,000 دولار أو حتى ينخفض إلى 81,000 دولار إذا استمر الطلب في التدهور.

2. كيف ترى Glassnode الوضع الحالي في سوق التشفير؟

ترى Glassnode أن الهدوء الحالي قد يكون انعكاسًا لتطور الشبكة وليس ضعفًا، مع تركيز النشاط على التحويلات الكبيرة والمشتقات.

3. ما هي خطة Semler Scientific لتراكم البيتكوين؟

تخطط Semler Scientific لامتلاك 10,000 BTC بنهاية 2025، و42,000 بحلول 2026، و105,000 بحلول نهاية 2027، باستخدام مزيج من زيادة رأس المال والتمويل بالديون.