“`html
إدارة الأصول التقليدية عملية معقدة وتستغرق وقتًا طويلاً. غالبًا ما تتطلب مشاركة العديد من الوسطاء، بما في ذلك الهيئات الحكومية والجهات التنظيمية المختلفة.
الأصول مثل الأسهم والسندات والعقارات وحتى الأراضي قد تكون باهظة الثمن وتستهلك الكثير من الوقت لإدارتها، مما يجعلها بعيدة عن متناول الغالبية العظمى من سكان العالم.
علاوة على ذلك، تتضمن إدارة الأصول التقليدية عادةً اتفاقيات قانونية معقدة والكثير من الأوراق، مما يجعل تتبع ونقل الملكية أمرًا صعبًا. إنه نظام بطيء ومتعثر—وغالبًا ما يفتقر إلى الشفافية الكافية لمنع الاحتيال وأشكال الفساد الأخرى.
التقسيم إلى رموز (Tokenization)، رغم أنه ليس خاليًا من العيوب والعقبات التنظيمية، يقدم طريقة جديدة وجذرية للتفكير في إدارة الأصول—إعادة تصور لما هو ممكن في العالم المالي والتكنولوجي. نستكشف هذه الفكرة الجديدة أدناه.
ما هو الرمز (Token)؟
ببساطة: “الرمز هو شيء يمثل شيئًا آخر، ويمكن تقديمه بأي شكل من الأشكال”، وفقًا لجوزيف لوبين، الشريك المؤسس لـ Ethereum ومؤسس استوديو ConsenSys. وقال: “يمكن أن يكون قطعة ورق. يمكن أن يكون فكرة. إنه رمز يمثل شيئًا ما. رخصة قيادتك، على سبيل المثال، هي رمز مسجل في سجل تحتفظ به الدولة لتحديد من هو مؤهل للقيادة قانونيًا.”
يمكنك التفكير في الرمز القائم على البلوكشين كنوع من الإيصال الرقمي لجزء من أحد الأصول. ولكن على عكس الإيصالات القديمة، يتم تسجيل هذه الرموز بشكل دائم على بلوكشين يمكن تدقيقه.
تعود أصول تقنية البلوكشين والرموز إلى العملات المشفرة مثل Bitcoin.
في عام 2009، قدمت Bitcoin نظامًا نظيرًا لنظير (Peer-to-Peer) لنقل القيمة عبر الإنترنت. بلوكشين Bitcoin هو ما يجعل من الممكن إجراء المعاملات بطريقة لا مركزية وموثوقة ودائمة—مع تجنب مشكلة الإنفاق المزدوج، ومنع نسخ المعاملات وتكرارها رقميًا بطريقة احتيالية.
أدى هذا الابتكار إلى تخيل رواد الأعمال حالات استخدام جديدة للتكنولوجيا الأساسية لـ Bitcoin. في عام 2015، قدمت Ethereum عالم التكنولوجيا المالية إلى بلوكشين قابل للبرمجة—وهو اختراق أصبح ممكنًا بفضل تقنية العقود الذكية لـ Ethereum.
أخذت Ethereum نفس التكنولوجيا التي بنيت عليها Bitcoin وجعلتها تتجاوز مجرد العملات المشفرة ومخازن القيمة.
قبل فترة طويلة، تم تطوير الآلاف من الرموز على شبكة Ethereum، لكل منها سمات وفوائد مميزة. على عكس العملات المشفرة، تتمتع الرموز بحالات استخدام محتملة متنوعة—بدءًا من إدارة العقارات والأسهم والعقود إلى تشغيل التطبيقات والألعاب اللامركزية.
حالات استخدام الرموز
بشكل عام، هناك نوعان من الرموز: رموز المنفعة (Utility Tokens) ورموز الأمان (Security Tokens).
- رموز المنفعة: هي أصول رقمية تمنح مالكيها حق الوصول إلى منتجات أو خدمات تنتجها شركة ما. كما يوحي الاسم، هذه الرموز مخصصة للاستخدام في شيء ما، بدلاً من الاحتفاظ بها أو تداولها. على سبيل المثال، يمكن لرمز المنفعة أن يوفر الوصول إلى خدمة مستقبلية، مثل استئجار قوة الحوسبة، أو وضع رهان في مباراة رياضية، أو الإدلاء بصوت ملزم قانونيًا.
- رموز الأمان: هي أصول رقمية تمثل استثمارًا من نوع ما، مثل حصة في شركة، أو حق التصويت في كيفية عمل الشركة، أو وحدة قيمة، أو مزيج من الثلاثة. يمكن لهذه الرموز أيضًا أن تمثل أجزاء من أصول العالم الحقيقي، مثل الذهب أو السيارات الكلاسيكية أو حقوق الملكية من أغانيك المفضلة.
بالتالي، يجب أن تلتزم رموز الأمان بالأطر التنظيمية الحالية التي تحكم الأوراق المالية التقليدية، مثل الأسهم. نتيجة لذلك، تطورت صناعة كاملة لمساعدة رواد الأعمال في مجال التقسيم إلى رموز على الامتثال للوائح المعمول بها.
شركة Securitize، وهي شركة ناشئة في مجال التشفير مدعومة من قبل بورصة العملات المشفرة الرائدة Coinbase، هي إحدى هذه الشركات المتخصصة في إصدار وإدارة الأوراق المالية الرقمية، بهدف صريح وهو مساعدة مصدري الرموز على البقاء متوافقين مع القوانين.
بالإضافة إلى رموز المنفعة والأمان، هناك أيضًا رموز غير قابلة للاستبدال خاصة، تُعرف باسم NFTs. تمثل هذه الرموز عناصر رقمية فريدة، تتراوح من مجموعات صور الملفات الشخصية مثل CryptoPunks و Bored Ape Yacht Club، إلى الأعمال الفردية التي بيعت بعشرات الملايين من الدولارات.
التقسيم إلى رموز… أم لا؟
يكمن وعد التقسيم إلى رموز في إمكانية إتاحة الوصول إلى الأصول الرقمية للجميع، بالإضافة إلى قدرته على توفير المساءلة والأمان وإثبات المصدر لهذه الأصول.
قال بول سنو، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Factom: “إنشاء رموز تمثل أصولًا حقيقية يمكن تداولها وتوفر المساءلة مفيد للغاية.”
يوضح سنو أن النظام القائم على البلوكشين يلغي الحاجة إلى الثقة في وسيط. ولكنه يوفر أيضًا مستوى أفضل من المحاسبة، مما يمكن أن يكون مفيدًا بشكل خاص للشركات التي تتعامل مع منع الاحتيال.
هذا في عالم مثالي، على الأقل.
في أواخر يونيو 2025، كشفت تطبيق التداول الشهير Robinhood أن أكثر من 200 سهم سيتم تقسيمها إلى رموز وقابلة للتداول على شبكة Ethereum من الطبقة الثانية Arbitrum لعملاء الاتحاد الأوروبي. شملت هذه الأسهم شركتي OpenAI و SpaceX، وهما شركتان خاصتان قالت Robinhood إنهما تمنحان “تعرضًا غير مباشر للأسواق الخاصة.” إلا أن OpenAI اختلفت مع هذا وأصدرت بيانًا عامًا تنفي فيه الموافقة على هذا العرض.
على الرغم من الانتقادات، قال فلاديمير تينيف، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Robinhood، في مقابلة مع Bloomberg في يوليو 2025 إن عروض الشركات الخاصة لن تتوقف عند هذا الحد.
وأضاف تينيف: “نرغب في وجود آلاف الشركات الخاصة على المنصة، متاحة للمستثمرين الأفراد. وفي الواقع، منذ إعلاننا، تلقينا الكثير من الاستفسارات من شركات خاصة ترغب في الوصول إلى المستثمرين الأفراد، وتقسيم أسهمها إلى رموز، والمشاركة في هذه الثورة.”
من جهته، قال كورت واتكينز، مؤسس شركة Watkins Legal الأمريكية، إن العرض كان على الأرجح “غير مجدي تجاريًا” في الولايات المتحدة بسبب نقص الشفافية والغموض القانوني.
الجهات التنظيمية حول العالم، وخاصة في الولايات المتحدة، تتابع الآن عن كثب صناعة العملات المشفرة، مع تركيز كبير على طريقة شراء وبيع وتوزيع الرموز حتى الآن.
وستختلف القواعد المتعلقة ببيع وتوزيع وإدارة الأصول المقسمة إلى رموز من بلد إلى آخر. يجب الآن على شركات التشفير الناشئة التي تهدف إلى بناء أنظمة عالمية بلا حدود التعامل مع التدابير التنظيمية والامتثال في كل من الولايات القضائية التي تتوقع العمل فيها.
أصبحت هذه العملية أيضًا مرهقة ومكلفة بحد ذاتها، خاصة في الولايات المتحدة، حيث تفضل العديد من الشركات القائمة على الرموز نقل عملياتها إلى الخارج حيث القواعد أقل صرامة.
ومع ذلك، أظهر المنظمون الأمريكيون مؤخرًا علامات على تقبل الأصول المقسمة إلى رموز، ويستمر رواد الأعمال في مجال البلوكشين في تطوير استخدامات مبتكرة للتقسيم إلى رموز، بالإضافة إلى حلول لتحسين قابلية التوسع لشبكاتهم.
المستقبل
يعد التقسيم إلى رموز بعالم يمكن فيه تمثيل أي أصل أو خدمة تقريبًا وتخزينها على البلوكشين. الاحتمالات نظريًا لا حصر لها. ولكن تمامًا مثل الأيام الأولى للإنترنت، ما زلنا في بداية فهم الأفكار الأكثر ملاءمة لهذه التكنولوجيا.
ما زال الطريق طويلاً، لكن التحول نحو عالم مقسم إلى رموز قد يغير الطريقة التي نفكر بها في كل شيء يحمل قيمة حقيقية.
نُشر هذا المقال في يوليو 2023 وتم تحديثه في يوليو 2025.
الأسئلة الشائعة
ما هو التقسيم إلى رموز (Tokenization)؟
التقسيم إلى رموز هو عملية تحويل الأصول أو الخدمات إلى رموز رقمية يمكن تداولها وإدارتها على البلوكشين، مما يوفر الشفافية والكفاءة.
ما الفرق بين رموز المنفعة ورموز الأمان؟
رموز المنفعة تمنح حق الوصول إلى منتجات أو خدمات، بينما رموز الأمان تمثل استثمارات مثل الأسهم أو الأصول المادية وتخضع للوائح الأوراق المالية.
هل التقسيم إلى رموز قانوني؟
يختلف الوضع القانوني حسب البلد. بعض الدول تتبناه، بينما تفرض أخرى قيودًا صارمة، خاصة على رموز الأمان التي تعامل كأوراق مالية.
“`
