فيغور تُغلق صفقة كيافي بـ717 مليون دولار، لنقل أعمال الإقراض البالغة 7 مليارات دولار إلى البنية التحتية للبلوكتشين
أغلقت شركة “فيغر تكنولوجي سوليوشنز” صفقة استحواذها على شركة “كيافي” بقيمة 717 مليون دولار يوم الثلاثاء، مما أدى إلى نقل أحد أكبر المقرضين الأمريكيين لمستثمري العقارات السكنية إلى البنية التحتية للبلوكتشين. وقد تم تأكيد إتمام الصفقة في الأول من سبتمبر في كل من إعلان الاستحواذ من “فيغر” ونموذج 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
يمثل هذا الترتيب فرصة لقطاع العملات الرقمية لاختبار ما إذا كان الإقراض المرمّز يمكن أن يتجاوز العملات المستقرة والسندات الحكومية. كما أنه تجربة لقطاع التكنولوجيا المالية لتحديد ما إذا كانت التقييمات الائتمانية المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتمويل القائم على البلوكتشين قابلة للاستخدام المؤسسي.
من المتوقع أن تضيف “كيافي” أكثر من 7 مليارات دولار من الحجم السنوي للقروض العقارية من الدرجة الأولى إلى منصة “فيغر كونكت”، مع تدفق أكثر من 100 مليون دولار شهرياً إلى “ديموكراتايزد برايم”، وهي منصة الإقراض والاقتراض على السلسلة التابعة لشركة “فيغر”، وفقاً لإعلان الاستحواذ الصادر في العاشر من يونيو.
لماذا يتابع مؤيدو الترميز هذه الصفقة عن كثب؟
شهد ترميز الأصول الحقيقية (RWAs) نمواً سريعاً، لكنه لا يزال مركزياً نسبياً. وصل سوق الأصول الحقيقية المرمّزة إلى حوالي 65 مليار دولار في مايو، بزيادة تقارب 44% مقارنة بـ 45 مليار دولار في بداية عام 2026، كما أشارت بيانات السوق من “ذا بلوك”.
تمتلك “فيغر” بالفعل حضوراً بارزاً في مجال الائتمان الخاص. تشير بيانات إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن حصتها السوقية من الائتمان الخاص المرمّز تبلغ حوالي 75% في نهاية عام 2025، بينما شكلت “بروفينانس بلوكتشين” حوالي 27% من إجمالي سوق الأصول الحقيقية المرمّزة من حيث البلوكتشين في نهاية مايو.
سيؤدي الاستحواذ على “كيافي” إلى زيادة حجم إقراض “فيغر” بشكل كبير من حيث الترميز. في عام 2025، سجلت “كيافي” أعلى إجمالي إقراض بلغ 7.8 مليار دولار، مما يضيف نماذج إقراض متعددة إلى سوق الأصول الحقيقية المرمّزة إلى جانب القروض الحكومية.
كم دفعت “فيغر” وكيف تم الدفع؟
تتكون صفقة الـ 717 مليون دولار من جزأين رئيسيين. استحوذت “فيغر” على تقنية “كيافي” ومنصة التشغيل وبعض الأصول الأخرى، بينما اشترت مشروع مشترك بين “فيغر” و”سيكسث ستريت” القروض من الميزانية العمومية لشركة “كيافي”، وفقاً لإعلان الصفقة الصادر في العاشر من يونيو.
بلغت قيمة الدفعة النقدية الفعلية لشركة “فيغر” حوالي 590 مليون دولار، استناداً إلى النقد المكتسب. وكشفت الشركة في نموذج 8-K في الأول من سبتمبر أن الدفع تم بشكل أساسي من عائدات إصدار سندات كبيرة بقيمة 600 مليون دولار بفائدة 8.5% تستحق في عام 2031. تم تسعير السندات في التاسع من يوليو وأغلقت في الرابع عشر من يوليو.
كما سددت “فيغر” التزامات “كيافي” الائتمانية المستحقة وأنهت اتفاقية إعادة الشراء مع “دويتشه بنك” عند إتمام الصفقة.
طبقة الذكاء الاصطناعي داخل الصفقة
تقدم “كيافي” حزمة شاملة من الخدمات وليس مجرد محفظة قروض. فهي تمتلك منصة تعمل بالذكاء الاصطناعي مع محرك خاص لتقييم العقارات، وتقنية مراجعة المستندات الآلية، وأدوات أخرى تساعد في تسهيل التمويل لمستثمري العقارات السكنية.
في الوقت نفسه، تصف “فيغر” البلوكتشين بأنه بنيتها التحتية للبيانات المنظمة والذكاء الاصطناعي المخصص كطبقة لاتخاذ القرار. من المتوقع أن تصبح أصول “كيافي” أول حالة استخدام لـ “أدابتور”، وهو منتج “فيغر” للربط بين الوكلاء.
ينضم أرفيند موهان، الرئيس التنفيذي لشركة “كيافي”، إلى “فيغر” كرئيس مسؤول عن الأعمال لقيادة إطلاق المنصة.
ماذا يعني هذا للسوق الأوسع؟
بالنسبة للعملات الرقمية، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الائتمان الخاص المرمّز يمكن أن يتوسع بنفس الطريقة التي توسعت بها سندات الخزانة المرمّزة. تراهن “فيغر” على أن تدفق القروض من “كيافي”، المدعوم بأكثر من 480 شريكاً نشطاً، يمكن أن يُظهر أن التمويل والتسوية القائمين على البلوكتشين يمكن أن ينافسا البنية التحتية المالية التقليدية.
بالنسبة للذكاء الاصطناعي، الرهان هو أن التقييم الائتماني الآلي ومعالجة المستندات وإدماج المُنشئين يمكن أن يخفض تكلفة نقل فئة إقراض كاملة إلى القنوات الرقمية.
قالت “فيغر” إن توجيهاتها الحالية للربع الثالث لمنصة سوق القروض الاستهلاكية لا تشمل بعد “كيافي”. وتخطط لتحديث توقعاتها عند الإعلان عن نتائج الربع الثالث، مما يمنح المستثمرين أول مؤشر بعد إتمام الصفقة حول ما إذا كان الحجم المتوقع سيتحول إلى نمو فعلي في السوق.
الأسئلة الشائعة
ما هي صفقة استحواذ “فيغر” على “كيافي”؟
صفقة استحواذ بقيمة 717 مليون دولار أغلقت في سبتمبر، وتقوم بموجبها “فيغر” بشراء شركة “كيافي” المتخصصة في إقراض مستثمري العقارات السكنية، مع نقل قروضها إلى منصات التمويل القائمة على البلوكتشين والذكاء الاصطناعي.
كيف سيؤثر هذا الاستحواذ على سوق ترميز الأصول؟
سيضيف الاستحواذ أكثر من 7 مليارات دولار سنوياً من القروض العقارية إلى منصات “فيغر” الرقمية، مما يعزز بشكل كبير حجم الائتمان الخاص المرمّز ويختبر قدرة التمويل بالبلوكتشين على منافسة الأنظمة المالية التقليدية.
ما دور الذكاء الاصطناعي في هذه الصفقة؟
تستخدم “فيغر” الذكاء الاصطناعي لتقييم المخاطر الائتمانية ومراجعة المستندات وإدماج المقترضين تلقائياً، بهدف خفض تكاليف التشغيل وجعل الإقراض العقاري عبر البلوكتشين أسرع وأكثر كفاءة من الطرق التقليدية.
