حققت شبكة مانتل تراكمًا يبلغ حوالي 880 مليون دولار من العملات المستقرة والأصول المرمّزة، مع توسّع نطاق منتجاتها على السلسلة لتشمل الأسهم وأذون الخزانة والصناديق والأصول المدرّة للعائد.
قاعدة أصول مانتل تقترب من 880 مليون دولار
تُظهر بيانات بحث Blockworks Research أن المعروض المتداول من العملات المستقرة على مانتل وصل إلى حوالي 550 مليون دولار، بينما تمثّل الأصول المرمّزة على الشبكة 330 مليون دولار إضافية. وبهذا يبلغ إجمالي القيمة المجمّعة للفئتين حوالي 880 مليون دولار.
على عكس الشبكات التي تُبنى بشكل أساسي حول فئة واحدة من الأصول الواقعية، يغطي المعروض المرمّز على مانتل السلع والأسهم وأذون الخزانة الأمريكية والعملات المستقرة المدرّة للعائد وصندوق ما قبل الطرح العام وصندوق MI4 المرمّز. وتُحصي Blockworks نحو 985 أصلًا مرمّزًا متميزًا عبر الشبكة.
توفر العملات المستقرة معظم رأس المال السائل المتاح ضمن الفئتين. واستنادًا إلى أحدث قراءات مستوى الأصول في لوحة المعلومات، يبلغ إجمالي معروضها المتداول حوالي 553.7 مليون دولار، حيث تمثل USDT0 مبلغ 440.03 مليون دولار.
ويحتل USDE المرتبة الثانية بمبلغ 57.93 مليون دولار، يليه USDC بمبلغ 34.15 مليون دولار، ثم USDT التقليدية بمبلغ 12.96 مليون دولار. ويساهم AUSD بمبلغ 5.15 مليون دولار، بينما يمثل USD1 التابع لشركة World Liberty Financial وGHO التابع لبروتوكول Aave مبلغ 2.29 مليون دولار و1.23 مليون دولار على التوالي.
وبحساب هذه الأرقام، تمثل USDT0 ما يقرب من 80٪ من معروض مانتل من العملات المستقرة. ويعني هذا التركيز أن معظم سيولة الشبكة المرتبطة بالدولار تأتي من أصل واحد، حتى مع دعم مانتل لسبع عملات مستقرة.
سجّلت التدفقات الأخيرة إضافات إلى أكبر محرّكين إيجابيين. وأظهرت لوحة المعلومات تدفقًا صافيًا يوميًا لدخول USDT0 بقيمة 18.42 مليون دولار وتدفقًا لدخول USDC بقيمة 9.94 مليون دولار وقت فحص البيانات. وعلى مدى 30 يومًا، زاد المعروض من USDC بنسبة 33.93٪، بينما ارتفعت USDT0 بنسبة 9.51٪.
وسجّلت العملات الأصغر نموًا أسرع بالنسبة المئوية من مستويات انطلاق أدنى. ارتفع المعروض من GHO بنسبة 203.5٪ خلال الفترة نفسها، بينما صعد USD1 بنسبة 190.89٪. وفي المقابل، انخفض USDE بنسبة 9.09٪، وتراجعت USDT التقليدية بنسبة 2.28٪، وانخفض AUSD بنسبة 0.09٪ وفقًا لبيانات Blockworks.
الأسهم المرمّزة توسّعت إلى 155 منتجًا
أصبحت الأسهم جزءًا أكبر من كتالوج الأصول المرمّزة على مانتل. فقد أحصت منصة Nansen التحليلية 155 سهمًا مرمّزًا على الشبكة في نهاية يونيو، ارتفاعًا من 10 أسهم فقط في أبريل، وفقًا لتقرير صادر في 25 أغسطس.
وتشمل التشكيلة أدوات مرتبطة بشركات عامة وشركات خاصة وصناديق تداول فورية. وحددت Nansen منتجات مرتبطة بشركة SpaceX وبصندوق Franklin Templeton لمؤشر الأسهم الأمريكية ضمن الأصول المتاحة.
في نوفمبر 2025، دمجت مانتل منصة xStocks من Backed عبر ترتيب يشمل منصة Bybit. وأدى هذا الإطلاق إلى جلب رموز مرتبطة بأسهم Apple وNvidia وStrategy إلى مانتل، بينما دعمت Bybit الإيداعات والسحوبات المباشرة بين منصتها المركزية والشبكة.
وقالت Backed حينها إن منصة xStocks الخاصة بها عالجت أكثر من 1.6 مليار دولار من حجم تداول الأسهم المرمّزة. ووفقًا للشركة، فإن كل رمز مدعوم بنسبة واحد لواحد بأصل أساسي محتفظ به عبر أمناء مرخّصين في سويسرا.
تبقى هياكل المنتجات مهمة للمستثمرين لأن الأسهم المرمّزة لا توفر دائمًا نفس الحقوق القانونية. وكما أفادت crypto.news في أغسطس، توفر بعض المنتجات مجرد تعرّض سعري اصطناعي دون منح حامليها الملكية أو حقوق التصويت أو حمايات المساهمين الأخرى. ويمكن أن يعتمد الوصول أيضًا على المُصدر والموزّع والاختصاص القضائي للمستخدم.
لذلك، ينبغي تقييم منتجات مانتل وفقًا لشروطها الفردية بدلًا من تجميعها تحت نموذج ملكية واحد. فبنية Backed المرمّزة واحد لواحد تختلف عن المشتقات المرمّزة التي تتبع سعر السهم دون نقل مطالبة على السهم الأساسي.
مانتل أضافت عائد الأصول الواقعية عبر التمويل اللامركزي
تُستخدم سيولة العملات المستقرة على مانتل أيضًا في منتجات العائد. في 25 أغسطس، فتحت الشبكة خزينتها للأصول الواقعية أمام مستخدمي التمويل اللامركزي بعدما تجاوزت نسخة سابقة موزّعة عبر Bybit حاجز 200 مليون دولار في الأصول المُدارة.
تقبل خزينة التمويل اللامركزي عملتَي USDC وUSDT0 من خلال منصة Fluxion، وفقًا لإعلان مانتل. وصمّمت CIAN الاستراتيجية غير المدعومة بالرافعة المالية، بينما تربط Grove الودائع بالعائد من نظام Sky البيئي، وتوفر Fluxion واجهة المستخدم.
تكسب الأصول المُودَعة تعرّضًا لعوائد sUSDS، وهي النسخة الادخارية من عملة USDS المستقرة لنظام Sky. وتحدد حوكمة Sky معدل الادخار المطبق، لذا يمكن أن يتغيّر العائد بدلًا من بقائه ثابتًا طوال فترة الإيداع.
ذكرت مواد إطلاق مانتل عائدًا سنويًا مستهدفًا يصل إلى 6.5٪، بما في ذلك حوافز الحملة. كما تضمن العرض نقاط Fluxion وتخصيص 5.14 مليون رمز GROVE، على أن تعتمد القيمة التي يحصل عليها كل مُودِع على قواعد المشاركة وأسعار الرموز.
وبدون الرافعة المالية، تزيل الخزينة مصدرًا واحدًا لمخاطر التصفية، وفقًا لوصف منتج مانتل. ولا يزال المستخدمون يواجهون أعطال العقود الذكية وتغيرات أسعار العملات المستقرة وظروف السيولة والتعديلات على معدل الادخار الذي تحدده حوكمة Sky.
كما تغيّر النسخة ذاتية الحضانة جهة التحكم في الأصول المُودَعة. فمستخدمو Bybit كانوا يدخلون الاستراتيجية سابقًا عبر حساب على المنصة، بينما يوافق مستخدمو Fluxion على المعاملات من محافظهم الخاصة ويبقون مسؤولين عن إدارة مفاتيحهم الخاصة.
وتوفر أرقام شبكة أخرى مقياسًا إضافيًا للحجم. تقدّر Blockworks قيمة خزانة مانتل بحوالي 1.8 مليار دولار، وحجم تداول تراكمي للبورصات اللامركزية الفورية بقيمة 20 مليار دولار، وأكثر من 150 تطبيقًا لامركزيًا منشورًا.
مستثمرو الولايات المتحدة يواجهون قيود وصول وملكية
بالنسبة للمستخدمين الأمريكيين، فإن وجود أسهم أمريكية مرمّزة على بلوكتشين عام لا يثبت أن المنتجات متاحة قانونيًا في كل ولاية أو لكل مستثمر. تعتمد الأهلية على شروط المُصدر وضوابط التوزيع وقواعد الأوراق المالية الفيدرالية وحكومية الولاية المعمول بها.
يحمل عائد العملات المستقرة مسألة تنظيمية منفصلة. يمنع قانون GENIUS مصدري العملات المستقرة للدفع من دفع فائدة أو عائد مباشرة لحامليها، بينما تظل المكافآت الناتجة عبر البورصات والوسطاء وبروتوكولات التمويل اللامركزي جزءًا من النقاشات الكونغرسية.
تصف مانتل وشركاؤها عائد خزينة التمويل اللامركزي بأنه عائد ناتج عن استراتيجية من sUSDS وليس دفعًا مباشرًا من مُصدر عملة مستقرة. وتُقدَّم نقاط Fluxion وحوافز GROVE بشكل منفصل عن عائد الادخار الأساسي لنظام Sky.
وتختلف نماذج الأسهم المرمّزة أيضًا في طريقة تعاملها مع الأوراق المالية الأمريكية. في أغسطس، قدّمت Crypto.com مشتقات مرمّزة مرتبطة بـ 1,500 سهم وصندوق تداول أمريكي للمستخدمين المؤهلين في المنطقة الاقتصادية الأوروبية والأسواق المعتمدة الأخرى. وقالت Crypto.com إن المشترين يحصلون على تعرّض سعري دون اكتساب ملكية قانونية أو حقوق مساهمين.
يطوّر مشغّلو السوق الأمريكيون الخاضعون للتنظيم نموذجًا آخر. تلقت شركة Depository Trust Company خطاب عدم ممانعة من هيئة الأوراق المالية والبورصات في ديسمبر 2025 يسمح بخدمة مرمّزة محددة لمدة ثلاث سنوات، تغطي الأصول المؤهلة المحتفظ بها في حراسة DTC.
وبموجب الخطة المعلنة لـ DTC، تشمل الأصول المحتملة أسهم مؤشر Russell 1000 وصناديق المؤشرات الرئيسية وأذون الخزانة الأمريكية وبعض سندات الشركات. واختارت الشركة شبكة Stellar لجزء من استراتيجيتها متعددة السلاسل واستهدفت النصف الأول من عام 2027 للنشر.
الأسئلة الشائعة
ما هي الأصول التي تدعمها شبكة مانتل حاليًا؟
تدعم مانتل محفظة متنوعة تشمل العملات المستقرة مثل USDT0 وUSDC والأسهم المرمّزة وأذون الخزانة الأمريكية والسلع وصناديق ما قبل الطرح العام، بإجمالي أصول مرمّزة يقترب من 880 مليون دولار.
هل يمكن للمستثمرين الأمريكيين الوصول إلى منتجات مانتل المرمّزة؟
لا بالضرورة، إذ تعتمد الأهلية على شروط المُصدر وضوابط التوزيع والقوانين الفيدرالية وحكومية الولاية. كما أن بعض الأسهم المرمّزة توفر تعرّضًا سعريًا فقط دون حقوق ملكية أو تصويت.
كيف يعمل عائد خزينة الأصول الواقعية على مانتل؟
تقبل الخزينة عملتَي USDC وUSDT0 عبر منصة Fluxion وتستثمرهما في استراتيجية غير مدعومة بالرافعة المالية تكسب عائدًا من sUSDS، مع عائد سنوي مستهدف يصل إلى 6.5٪ بما في ذلك الحوافز، دون مخاطر تصفية بسبب غياب الرافعة المالية.
