التوسع الأخير في سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة يُظهر أن الإصدارات الجديدة تنتشر بشكل متزايد عبر النظم البيئية الرئيسية للبلوكتشين. خلال الثلاثين يومًا الماضية، أضافت شبكة سولانا (SOL) 378.2 مليون دولار، متقدمةً على شبكة إيثريوم (ETH) التي سجلت زيادة قدرها 272.2 مليون دولار بفارق يقارب 106 ملايين دولار.
يشير هذا إلى أن سولانا قد تفوقت على إيثريوم فيما يتعلق بإضافة قيمة جديدة للخزانة إلى حسابات مستخدميها. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الحيازات خارج السلسلة بمقدار 81.7 مليون دولار، بينما أضافت شبكة BNB Chain 49.2 مليون دولار، مما وسّع نطاق النمو ليشمل ما هو أبعد من الشبكتين الرائدتين.
تبع ذلك زيادات أصغر على شبكة zkSync Era بقيمة 6.1 مليون دولار، بينما بقيت الشبكات الأخرى دون مليون دولار. المنتجات الجديدة لسندات الخزانة ستخلق مسارات متعددة للمستخدمين للمشاركة في التداول، أو استخدامها كضمانات، أو دمجها في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi). ومع ذلك، من الواضح أن الإصدارات الحالية خلقت درجة عالية من التركيز في هذا السوق.
لذلك، نعتقد أن النمو المستقبلي سيكون مفتاحًا لتحديد ما إذا كانت سندات الخزانة المُرمّزة ستتطور إلى سوق متعدد السلاسل أوسع نطاقًا. هذا التوسع عبر شبكات البلوكتشين مدعوم بإصدارات جديدة من عدة مزودين رئيسيين لسندات الخزانة المُرمّزة. تصدرت منصة Superstate نمو الثلاثين يومًا بإضافة 184.2 مليون دولار، متقدمةً بفارق ضئيل على منصة Securitize التي سجلت 182.8 مليون دولار.
تبعتها Franklin Templeton بإضافة 86.2 مليون دولار، ليصل إجمالي زياداتها مجتمعة إلى 453.2 مليون دولار. في الوقت نفسه، أضافت منصة OpenEden 39.7 مليون دولار، بينما ساهمت J.P. Morgan بمبلغ إضافي قدره 24.2 مليون دولار. علاوة على ذلك، تشير هذه البيانات أيضًا إلى أن رأس المال يتركز في الشركات القائمة بدلاً من توزيعه بالتساوي عبر السوق. وهذا على عكس التوزيع الواسع في الأسواق. ومع ذلك، يجدر بالذكر أن المُصدرين الأصغر الآخرين يواصلون اكتساب الزخم، مما يشير إلى تنويع بطيء ولكن مستمر للمشاركين داخل السوق.
الأسهم المُرمّزة تتجاوز مجرد الإصدار
الاستمرار في إصدار سندات الخزانة يُظهر أن عملية الترميز تضيف المعروض، لكن الأسهم المُرمّزة تكشف ما إذا كانت تلك الأصول قادرة على اكتساب فائدة فعلية بعد الإصدار. حاليًا، هناك حوالي 111 مليون دولار من الأسهم المُرمّزة موزعة عبر التمويل اللامركزي (DeFi). وهذا من إجمالي سوق يقارب 2.3 إلى 2.4 مليار دولار، وفقًا لبيانات RWA.
على الرغم من أنها لا تزال حصة صغيرة، إلا أن هذا يُدخل الأسهم في الإقراض والسيولة والتداول بدلاً من تركها خاملة. تتصدر سولانا الميدان بمبلغ 71.6 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 64-65% من القيمة الموظفة وفقًا لبيانات Token Terminal. تليها إيثريوم بمبلغ 15 مليون دولار، متقدمةً على شبكة BNB Chain التي سجلت 13.9 مليون دولار. هذا التركيز يمتد أيضًا إلى التداول، حيث سجلت سولانا 5.8 مليار دولار في حجم التداول الفوري على البورصات اللامركزية (DEX). بالنظر إلى المستقبل، فإن ارتفاع أرصدة التمويل اللامركزي سيُظهر ما إذا كانت عملية الترميز تتقدم من مجرد الإصدار نحو الاستخدام المستدام على السلسلة.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي الشبكة التي تقود حاليًا في إصدار سندات الخزانة المُرمّزة؟
ج: سولانا تقود حاليًا في إصدار سندات الخزانة المُرمّزة، حيث أضافت 378.2 مليون دولار في الثلاثين يومًا الماضية، متقدمة على إيثريوم التي أضافت 272.2 مليون دولار.
س: ما الفرق بين الأسهم المُرمّزة وسندات الخزانة المُرمّزة؟
ج: سندات الخزانة المُرمّزة تمثل أذونات وسندات حكومية أمريكية يتم تحويلها إلى أصول رقمية على البلوكتشين، بينما الأسهم المُرمّزة تمثل حصص ملكية في شركات. الأسهم المُرمّزة تُظهر ما إذا كانت الأصول تحصل على استخدام فعلي في التمويل اللامركزي مثل الإقراض والتداول بعد إصدارها.
س: ما أهمية تنويع إصدارات الأصول المُرمّزة عبر شبكات متعددة؟
ج: التنويع عبر شبكات متعددة يعني تقليل التركيز في سلسلة واحدة، مما يزيد من مرونة السوق ويوفر خيارات أوسع للمستخدمين. ومع ذلك، تُظهر البيانات الحالية أن رأس المال يتركز في الشركات القائمة مثل Superstate وSecuritize، مما يشير إلى أن السوق لا يزال في مراحله المبكرة من التوزيع الواسع.
