يشهد رمز GMX الأصلي، وهو منصة التداول اللامركزية المشهورة على شبكة Arbitrum، موجة صعود قوية بعد أن وافقت هيئته الحاكمة على تغيير جذري في استراتيجية إعادة شراء الرمز، وذلك بسبب “فعاليتها المحدودة”.
يأتي هذا التغيير بعد اعتراف علني بأن عمليات إعادة الشراء للرمز على مدار العامين الماضيين لم تُحدث تأثيراً يُذكر في السوق.
يتداول الرمز حالياً عند سعر 7.61 دولار، بارتفاع قدره 18.2% خلال الشهر الماضي، حيث يستوعب المتداولون تداعيات واحدة من أكثر التقييمات الذاتية صراحةً صادرة عن منظمة لامركزية مستقلة.
ما الذي تغير في استراتيجية GMX؟
برنامج إعادة الشراء والتوزيع التابع لمنظمة GMX اللامركزية أعاد شراء أكثر من 2 مليون رمز GMX منذ نهاية 2024. ومع ذلك، ظل السعر منخفضاً. وخلصت المنظمة إلى أن السبب هو ديناميكيات السيولة والعرض على البورصات المركزية، وهو ما لا يمكن تعويضه بمجرد الشراء من السوق المفتوحة.
الخطة الجديدة تركز على:
- تعزيز السيولة: سحب حوالي 600,000 رمز GMX من بورصات مثل Uniswap وإعادة نشرها في مجمعات السيولة الخاصة بـ GMX ومنصتها على سولانا.
- تغيير مكافآت التخزين: لن تُوزع المكافآت مباشرة على المٌخزِنين، بل سيتم تحويلها إلى الخزينة اعتباراً من 4 مارس.
- توزيع مشروط: سيتم تحرير هذه المكافآت المتراكمة فقط إذا تجاوز سعر GMX حاجز 90 دولاراً، وبنسبة تتناسب مع من حافظ على 80% على الأقل من رصيده المُخزن خلال فترة الانتظار.
- دعم السعر: وضع طلب شراء داعم بقيمة مليون رمز GMX عند سعر 5 دولارات في البورصات اللامركزية لامتصاص أي ضغوط بيع.
شكوك أوسع حول إعادة شراء الرموز
تجربة GMX هي جزء من خيبة أمل أوسع في استراتيجيات إعادة الشراء من السوق المفتوحة كأداة لتحفيز الاقتصاد الرمزي. ففي عام 2025، أنفقت المشاريع أكثر من 1.4 مليار دولار على إعادة شراء رموزها، وفقاً لبيانات CoinGecko.
مثالاً على ذلك، أنفقت بورصة Jupiter اللامركزية على سولانا أكثر من 70 مليون دولار لإعادة شراء رمز JUP، وهو ما يقارب نصف إيراداتها. ومع ذلك، انخفض سعر الرمز بأكثر من 90% من ذروته، مما دفع المؤسس المشارك إلى فتح نقاش علني حول إيقاف البرنامج تماماً والتفكير في توجيه هذه الأموال لحوافز النمو.
هل هناك نماذج ناجحة لإعادة الشراء؟
يُشار غالباً إلى منصة Hyperliquid المشتقة كمثال ناجح. ففي 2025، خصصت أكثر من 644 مليون دولار من أرباح التداول الفائضة لإعادة شراء رمز HYPE وإتلافه بشكل دائم، مما أدى إلى تقليل المعروض بشكل نهائي.
نتيجة لذلك، صعد سعر HYPE خلال الثلاثين يوماً الماضية بينما انخفضت البيتكوين والإيثيريوم. يكمن الفرق في أن عمليات إعادة الشراء لدى Hyperliquid كانت تلقائية وممولة من أرباح فائضة وأدت إلى حرق الرموز، بينما اعتمدت Jupiter على تحويل الإيرادات التشغيلية يدوياً وقامت بتجميد الرموز وليس حرقها.
تستهدف استراتيجية GMX الجديدة الجمع بين نهجي التراكم في الخزينة (مثل Hyperliquid) وآلية التوزيع المشروطة بالسعر التي تكافئ فقط المُخزِنين على المدى الطويل. ولا يزال الوقت مبكراً للحكم على نجاح هذه الخطة.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا غيرت منظمة GMX استراتيجية إعادة الشراء؟
ج: بسبب “فعاليتها المحدودة”، حيث أن عمليات الشراء السابقة من السوق المفتوحة لم ترفع سعر الرمز بشكل ملحوظ.
س: ما الجديد في خطة GMX؟
ج: الخطة تركز على تعزيز السيولة مباشرة، وتحويل مكافآت التخزين إلى الخزينة، وتوزيعها فقط عند تجاوز سعر محدد، مع وضع دعم لامتصاص البيع.
س: هل إعادة شراء الرموز فاشلة كاستراتيجية؟
ج: ليس بالضرورة. النجاح يعتمد على آلية التمويل والتنفيذ. النماذج التي تستخدم أرباحاً فائضة وتحرق الرموز بشكل دائم (مثل Hyperliquid) تبدو أكثر فعالية من تلك التي تعيد الشراء يدوياً وتجمد الرموز فقط.
