شهدت عملة Ethena USDe (USDE) انخفاضاً حاداً في قيمتها السوقية بأكثر من 5 مليارات دولار منذ الانهيار السوقي في 10 أكتوبر، وذلك بعد تعرض العملة لاختبار ضغط كبير.
ما الذي حدث بالضبط؟
قبل الانهيار السريع الذي ضرب السوق، كانت القيمة السوقية لعملة USDe تزيد عن 14.6 مليار دولار. لكن بين 10 و11 أكتوبر، انخفضت القيمة السوقية بحوالي 2 مليار دولار بعدما تسارع المستثمرون لاسترداد عملاتهم USDE واستبدالها بالضمانات الأساسية. يؤدي كل استرداد إلى حرق العملات المُستردّة، مما يقلل من المعروض الكلي للعملة وبالتالي قيمتها السوقية.
انهيار سعر USDe على منصة بينانس
يمثل هذا الانخفاض بنسبة 40% أشد انخفاض تشهده العملة منذ إطلاقها أواخر عام 2023. على الرغم من صعوبة تحديد السبب الدقيق، إلا أن العملة واجهت تدقيقاً متزايداً بعد أن انخفض سعرها على منصة بينانس المركزية إلى حوالي 0.65 دولار لفترة وجيزة. الجدير بالذكر أن سعر USDe بقي قريباً من سعره المربوط بالدولار (1 دولار) على منصات التمويل اللامركزي مثل Curve Finance خلال نفس فترة التقلبات.
هل كان الرافعة المالية سبباً؟
اقترح محللون أن جزءاً من انخفاض USDe قد يكون مرتبطاً بالرافعة المالية المفرطة، حيث أصبحت العملة “مفرطة في الاستدانة” عند قيمة 15 مليار دولار. وتمت معالجة حجم الاستردادات الكبيرة بسرعة، مما أظهر مرونة كبيرة لآلية عمل Ethena.
استمرت القيمة السوقية لـ USDe في الانخفاض خلال شهر أكتوبر، لتصل إلى حوالي 9.2 مليار دولار في وقت نشر هذا التقرير.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انخفضت القيمة السوقية لـ Ethena USDe؟
ج: انخفضت القيمة السوقية بشكل حاد بسبب قيام عدد كبير من المستثمرين باسترداد عملاتهم USDE وتحويلها إلى ضماناتها الأساسية في فترة وجيزة، خاصة بعد التقلبات السوقية الحادة.
س: هل خسرت عملة USDe ربطها بالدولار؟
ج: على الرغم من انخفاض سعرها بشكل كبير على منصة بينانس، إلا أن سعر USDe حافظ على ربطه بقيمة 1 دولار على معظم منصات التمويل اللامركزي الأخرى، مما يشير إلى أن المشكلة كانت مرتبطة بالمنصة وليس بالعملة نفسها.
س: ما هو مستقبل عملة USDe؟
ج: يعتقد بعض الخبراء أن الحجم العضوي والطبيعي للعملة يتراوح بين 6 إلى 7 مليارات دولار، وأن الانخفاض الحاد قد يكون تصحيحاً نحو هذا المستوى بعد فترة من النمو السريع والاستدانة المفرطة.
