يتجه عملة خصوصية نحو وول ستريت، وهذه الخطوة تكشف الكثير عما يحدث عندما تحاول تقنية بُنيت للسرية أن تتحرك عبر أكثر القنوات مراقبة في التمويل العالمي.
محاولة تاريخية: أول صندوق ETF لعملة خصوصية
تمثل محاولة Grayscale لإدراج صندوق ETF لعملة Zcash في بورصة NYSE Arca أول محاولة جادة لتغليف عملة خصوصية في عالم صناديق الاستثمار المتداولة المنظم بالكامل. يشبه المشروع بأكمله اختبار ضغط لفكرة بسيطة: هل يمكن أن توجد الخصوصية في إطار منظم، أم أن التنظيم يخنق الخصوصية؟
صعود مذهل يجذب الأنظار
بعد فترة طويلة من الركود، شهدت عملة ZEC ارتفاعاً صاروخياً. من حوالي 30 دولاراً بداية 2025، قفز سعرها إلى 699 دولاراً بحلول نوفمبر، مسجلةً ارتفاعاً بأكثر من 730% منذ بداية العام. هذا الأداء المذهل وضع عملات الخصوصية في مقدمة اهتمامات المؤسسات المالية الكبيرة.
كيف يعمل صندوق Zcash ETF؟
صُممت Zcash لمنح المستخدمين خياراً بين عناوين معاملات شفافة وأخرى محمية. لكن الصندوق الاستثماري ETF مختلف تماماً:
- يعمل في إطار منظم مع هويات موثقة.
- سيبدأ بقبول النقود (الدولار) لشراء ZEC، وليس بعملات ZEC نفسها.
- سيتم حفظ العملات لدى جهة حفظ خاضعة للرقابة مثل Coinbase Custody.
هذا يعني أن المستثمر يحصل على أداة استثمارية مرتبطة بسعر عملة الخصوصية، دون الحاجة للتعامل مع ميزات الخصوصية المعقدة.
التحدي الأكبر: الجمع بين الخصوصية والامتثال
يكمن التناقض في أن عملة Zcash بُنيت من أجل الخصوصية، لكن الصندوق الاستثماري ETF يجب أن يكون شفافاً بالكامل ليلتزم بالقوانين. حتى لو سمحت البورصة في المستقبل بتسليم عملات ZEC مباشرة، فمن المرجح أن يتم استخدام العناوين الشفافة فقط، لأن المعاملات المحمية تشكل تحدياً أمام عمليات التدقيق والمراقبة المالية التقليدية.
لمن هذا الصندوق الاستثماري؟
صندوق Zcash ETF ليس للمؤمنين المتشددين بالخصوصية. بل هو للمستثمرين الذين:
- يريدون التعرض لاستثمار في “موضوع الخصوصية” دون تعقيدات حفظ المفاتيح الخاصة.
- يؤمنون بأن تقنيات الخصوصية ستكون جزءاً مهماً من مستقبل العملات الرقمية.
- يبحثون عن طريقة سهلة وآمنة للاستثمار في ZEC دون شرائها مباشرة من البورصات.
باختصار، المستثمر يشترى فكرة الخصوصية، وليس الخصوصية نفسها.
مستقبل الخصوصية المنظمة
قد لا يجعل هذا الصندوق وول ستريت تستخدم تقنيات الخصوصية، لكنه يرسل رسالة قوية: أن الخصوصية أصبحت فكرة استثمارية قوية لا يمكن تجاهلها. إنه يفتح الباب أمام مستقبل حيث يمكن أن تصبح الخصوصية فئة أصول مقبولة في الأسواق المنظمة، حتى لو كان ذلك يأتي مع بعض القيود.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو صندوق Zcash ETF؟
ج: هو صندوق استثماري متداول في البورصة يسمح للمستثمرين بشراء أسهم مرتبطة بأداء سعر عملة Zcash الرقمية، دون الحاجة لامتلاك العملة نفسها أو التعامل مع تقنيات الخصوصية المعقدة.
س: هل يمكنني إجراء معاملات خصوصية عبر هذا الصندوق؟
ج: لا. الصندوق مصمم ليكون شفافاً وملتزماً تماماً بالقوانين المالية. فهو يمنحك تعرضاً لسعر عملة الخصوصية، ولكنه لا يمنحك الخصوصية نفسها.
س: لماذا يعتبر هذا الصندوق مهماً؟
ج: لأنه أول محاولة جادة لإدخال عملة رقمية تركز على الخصوصية إلى الأسواق المالية التقليدية المنظمة. وهو يختبر ما إذا كان يمكن لفكرة “الخصوصية” أن تجذب رأس المال الخاضع للرقابة، حتى لو تم تعديل التكنولوجيا الأساسية لتناسب هذا الإطار.
