يشهد شهر أكتوبر الحالي ضغوطًا متزايدة من وول ستريت للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بالعملات الرقمية البديلة، وهو ما أطلق عليه بعض المحللين اسم “كوينتوبر”. هذا التوجه يسلط الضوء مرة أخرى على الشهية المتزايدة للمؤسسات المالية الكبيرة للاستثمار في العملات المشفرة.
كما أثار هذا الأمر تساؤلات حول التوازن بين اللامركزية التي تقوم عليها العملات الرقمية وبين السعي للحصول على شركة المؤسسات التقليدية.
حمى كوينتوبر
وفقًا لبيانات منصة “ألفاراكتال” التحليلية، فإن 59% من المستثمرين المؤسسيين يخططون لتخصيص أكثر من 5% من أصولهم للاستثمار في العملات الرقمية بحلول عام 2025، وهي قفزة هائلة مقارنة بأقل من 2% في عام 2023. وهذا من شأنه أن يمثل تدفقًا محتملاً لرأس مال يصل إلى 2.4 تريليون دولار نحو الأصول الرقمية.
لكن المنصة التحليلية تحذر من أن هذه الصناديق الاستثمارية قد تساهم في إضفاء الشرعية على العملات التي تتحكم فيها شركات محددة، بدلاً من تعزيز وصول الجمهور إلى الشبكات اللامركزية الحقيقية. ويظهر تحليل العملات البديلة الرئيسية تركيزًا كبيرًا في السيطرة. على سبيل المثال، وجدت المنصة أن شركة “ريبل لابس” تتحكم في ما بين 45% إلى 51% من إجمالي المعروض من عملة XRP، محتفظة بجزء كبير في حسابات ضمان وجزء آخر في الخزينة.
وبالمثل، لا تزال حوكمة عملة “سولانا” تتأثر بشدة بشركة “سولانا لابس” ومؤسسة “سولانا”، حيث تمتلك المؤسسة حوالي 40% من العملات غير المتداولة، بينما تتحكم شركات رأس المال الاستثماري والمطورون الأساسيون في حوالي 50% منها. أما عملة “إثيريوم”، وإن كانت أكثر توزيعًا، فلا تزال تتأثر بتوجيهات مؤسسة “إثيريوم” فيما يتعلق بتطوير البروتوكول. على عكس “بتكوين” التي تعمل بدون كيان مركزي مسيطر، تحتفظ هذه العملات البديلة بهياكل حوكمة شركية تسمح للجهات الكبيرة بتشكيل السياسات والتأثير على عمليات الشبكة.
وتشير بيانات “ألفاراكتال”، المأخوذة من أكثر من 1000 مقياس مختلف، إلى أن تبني المؤسسات المالية يتوافق بشكل وثيق مع أنماط السيطرة المركزية هذه. كما تظهر مؤشراتها أن شبكات هذه العملات البديلة تحافظ على استقرارها التشغيلي على الرغم من مركزية الحوكمة.
كما قصرت المدة اللازمة للحصول على الموافقة على الصناديق الاستثمارية بشكل ملحوظ. وهذا من شأنه تسريع عملية اعتماد هذه العملات ذات السيطرة المركزية من قبل المؤسسات. وتجادل “ألفاراكتال” بأن هذه العملية تحول بشكل فعال الوصول إلى أصول البلوكشين التي تتحكم فيها الشركات إلى أداة استثمارية خاضعة للتنظيم، بدلاً من توفير تعرض حقيقي لشبكات لامركزية.
السيطرة والربح
هذه المخاوف تتردد صداها مع انتقادات “فاندل الجراح”، الشريك المؤسس في “بلاك سوان كابيتاليست”، الذي قدم سابقًا نقدًا لاذعًا لصناديق XRP الاستثمارية. في وقت سابق من هذا العام، حذر “الجراح” المستثمرين من الخلط بين هذه الصناديق وبين الوصول الحقيقي إلى عالم العملات المشفرة. وأكد أن مثل هذه الصناديق لم تُصمم لجعل الملكية في متناول الجميع أو لتمكين المستثمرين من الاستفادة العملية من العملة. بدلاً من ذلك، وصفها بأنها أدوات تركز على عنصري السيطرة والربح.
بينما يمنحك امتلاك عملة XRP نفسها القدرة على المشاركة في تحويل الأموال، والربح من خلال التخزين، وتوفير السيولة، وغيرها من وظائف الشبكة، فإن الصناديق الاستثمارية تمنحك مجرد تعرض لتحركات سعر العملة فقط، مما يحرمك من القدرة على تحويل أو تبادل أو حتى تخزين عملاتك بنفسك في محفظتك الشخصية.
وسلطت حجة “الجراح” الضوء على مفاضلة أساسية: حيث قد يحصل المستثمرون على تعرض لسعر XRP من خلال قنوات وول ستريت المنظمة، ولكن دون التفاعل مع المنفعة الوظيفية الحقيقية للعملة نفسها.
الأسئلة الشائعة
- ما المقصود بـ “كوينتوبر”؟
“كوينتوبر” هو مصطلح يشير إلى التوقعات بموافقة وول ستريت على صناديق استثمارية جديدة للعملات الرقمية البديلة خلال شهر أكتوبر، مما يعكس اهتمام المؤسسات المالية الكبيرة بهذا السوق. - ما هي مخاطر صناديق العملات البديلة الاستثمارية؟
الخطر الرئيسي هو أنها تركز على العملات التي تتحكم فيها شركات محددة (مركزية) بدلاً من الشبكات اللامركزية الحقيقية مثل البتكوين، كما أنها لا تمنح المستثمر ملكية حقيقية للعملة أو القدرة على استخدامها في وظائفها الأصلية. - ما الفرق بين امتلاك العملة نفسها والاستثمار في الصناديق؟
امتلاك العملة نفسها يمنحك السيطرة الكاملة عليها ويسمح لك باستخدامها في الشبكة (مثل التحويلات أو الربح من التخزين). أما الاستثمار في الصناديق فيعطيك مجرد فرصة للمراهنة على سعرها فقط دون أي ملكية أو استخدام حقيقي.
