حوكمة بروتوكول سينثيتكس (Synthetix) تحركت لسحب عملتها المستقرة sUSD من التداول، وتقترح سداد جميع حاملي العملة بقيمتها الاسمية الكاملة عن طريق رموز SNX المخولة. هذا الاقتراح تم تقديمه تحت عنوان SIP-423 في 12 يونيو. حالياً، تتداول sUSD بحوالي 0.25 دولار بينما هدفها هو 1.00 دولار، وفقاً لبيانات CoinGecko وDefiLlama.
مؤسس سينثيتكس، كين وارويك، والمساهم الأساسي بنجامين سيليمرجر، هما من كتبا الاقتراح. بموجب SIP-423، سيتم تجميد عقد sUSD وإيقافه نهائياً. كل حامل مؤهل لـ sUSD سيحصل على 4 رموز SNX مقابل كل sUSD يملكها. هذا التحويل يقدر قيمة رمز SNX بـ 0.25 دولار، ويعطي sUSD قيمتها الاسمية البالغة 1.00 دولار. رموز SNX التي سيتم توزيعها ستكون مقفولة لمدة سنة واحدة، ثم يتم تحريرها خطياً على مدى سنة أخرى، بدءاً من تاريخ التجميد. فترة المطالبة بالرموز ستبدأ بعد حوالي سنة من تاريخ التجميد.
أربعة مكونات أساسية
الاقتراح SIP-423 يحتوي على أربعة أجزاء رئيسية:
- الأول: أخذ لقطة لحاملي sUSD. وهذا يعني تدقيق جميع أرصدة sUSD على شبكتي إيثريوم (Ethereum) وأوبتيميزم (Optimism) عند كتلة محددة تقررها الحوكمة.
- الثاني: عملية سحب وتقاعد عملة sUSD نفسها.
- الثالث: إعادة هيكلة “يوبيل الديون” الحالي تحت الاقتراح SIP-420. هذا سيؤدي إلى إغلاق مجمع 420، وإزالة متطلبات نسبة التجميع (Staking) لـ sUSD، وإعطاء المشاركين الحاليين في الديون خيارين: إما قفل لمدة 4 سنوات مع تحرير سنة واحدة، أو الخروج المبكر عن طريق سداد كامل ديونهم المتبقية.
- الرابع: إصلاح نظام التجميع الخاص بـ SNX. هذا الجزء مؤجل إلى اقتراح بناء منفصل.
الاقتراح يتضمن أيضاً خياراً بديلاً يتعلق بعملة USDT. إذا حقق سينثيتكس أكثر من 10 ملايين دولار من إيرادات البروتوكول خلال فترة الإقفال التي تبلغ سنتين، فإن 25% من هذه الإيرادات يمكن توزيعها كعملات USDT على حاملي sUSD القدامى الذين يفضلون النقد بدلاً من SNX. كل من حد الـ 10 ملايين دولار ونسبة الـ 25% يمكن تعديلها من قبل مجلس سبارتن (Spartan Council) عبر اقتراح SCCP.
التصويت معلق
حتى وقت نشر هذا المقال، حالة الاقتراح SIP-423 هي “تصويت معلق” (Vote_Pending). الاقتراح المرافق، SIP-424، الذي يغطي التنفيذ الفني لعملية التصفية، لم يتم نشره بعد.
ملاحظة مهمة: الاقتراح يذكر أن عملات sUSD الموجودة في مجمعات السيولة (LP)، أو الخزائن، أو عقود الإيداع الأخرى لا يمكن استعادتها تلقائياً. ستكون هناك عملية منفصلة من خلال خزانة البروتوكول للتعامل مع هذه الحالات. أيضاً، أعضاء الفريق الأساسي والبروتوكول نفسه يمتلكون كميات كبيرة من عملة sUSD.
سبب الانفصال عن السعر المستهدف (الديبيغ)
ارتباط عملة sUSD بسعر 1 دولار تآكل بشكل حاد. ملخص الاقتراح يوضح أن العملة “تتداول بأقل من السعر المستهدف” وأن المشاركين في يوبيل الديون يواجهون “متطلبات تجميع متصاعدة لـ sUSD، وكلاهما لا يزال يعيق نمو بورصة سينثيتكس.” وفقاً لـ CoinGecko، انخفض سعر sUSD بنسبة 28% تقريباً في الأيام السبعة الماضية، وحوالي 61% خلال الثلاثين يوماً الماضية.
سينثيتكس لديه حوالي 17.5 مليون دولار من عملة sUSD المتداولة عبر شبكتي إيثريوم وأوبتيميزم، وفقاً لـ DefiLlama. رمز SNX يتم تداوله حالياً بسعر 0.2453 دولار، وهو أقل بقليل من سعر التحويل المحدد بـ 0.25 دولار في الاقتراح SIP-423. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للبروتوكول تبلغ 32.5 مليون دولار، وفقاً لـ DefiLlama.
سينثيتكس حاول من قبل تثبيت سعر عملة sUSD. في مارس 2026، كان البروتوكول لا يزال يوزع مكافآت sUSD على منصة Infinex لدعم الارتباط. مقابلة أجريت مع وارويك في يناير 2026 من قبل The Defiant ناقشت حججه لإعادة هيكلة نموذج الديون، و SIP-423 هو النتيجة الهيكلية لتلك التوجهات. سينثيتكس أطلق بورصة عقود دائمة (Perpetual DEX) على شبكة إيثريوم الرئيسية في ديسمبر 2025، مما يشير إلى تحول نحو الإيرادات المعتمدة على البورصة بدلاً من إصدار عملة sUSD.
الاقتراح SIP-423 هو أول اقتراح من سينثيتكس لتصفية عملة sUSD بدلاً من محاولة إصلاحها.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: ما هو الهدف من اقتراح SIP-423 في سينثيتكس؟
ج: الهدف هو سحب عملة sUSD المستقرة من التداول بشكل نهائي. الاقتراح يضمن أن جميع الحاملين سيحصلون على كامل قيمتها الاسمية البالغة 1 دولار، ولكن على شكل رموز SNX جديدة سيتم تحريرها على مدى سنتين.
س: كيف سيتم تعويض حاملي عملة sUSD؟
ج: كل شخص يملك sUSD سيحصل على 4 رموز SNX مقابل كل عملة sUSD يملكها. هذه الرموز ستكون مقفولة لمدة سنة، ثم سيتم تحريرها بشكل تدريجي على مدار سنة أخرى. هناك أيضاً خيار للحصول على USDT إذا حقق البروتوكول إيرادات كافية.
س: لماذا قرر بروتوكول سينثيتكس التخلي عن عملة sUSD بدلاً من إصلاحها؟
ج: لأن عملة sUSD فقدت ارتباطها بسعر الدولار بشكل كبير (تنخفض بنسبة 60% تقريباً)، وزادت متطلبات التجميع مما أعاق نمو البورصة. لذلك، قررت الحوكمة أن أفضل حل هو تصفية العملة والتحول بالكامل نحو نموذج إيرادات البورصة بدلاً من الاعتماد على إصدار العملات المستقرة.
