بعد انتصاره في القضية الشهيرة ضد هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) والتي أقرت فيها المحكمة أن عملة XRP ليست ورقة مالية، اتخذت شركة Ripple خطوة أثارت فضول الكثيرين: فهي لا تتسرع نحو الطرح العام في البورصة.
لماذا ترفض Ripple الطرح العام؟
قررت Ripple البقاء كشركة خاصة. هذا القرار لا يعكس وضعها المالي بقدر ما يكشف عن التناقض الكبير بين شركات العملات الرقمية وأسواق الأسهم التقليدية.
بعد سنوات من التقاضي، خرجت Ripple منتصرة. وفقاً للمعايير المعتادة، كان هذا هو الوقت المثالي لأي شركة ناشئة للاستفادة من هذا الانتصار، ومكافأة مستثمريها، والانطلاق نحو الاكتتاب العام.
لكن Ripple قررت العكس. وأكدت الشركة هذا الشهر أنها لا تملك “أي خطة أو جدول زمني” للطرح العام. وشددت رئيسة الشركة، مونيكا لونغ، على أن Ripple تمتلك حوالي 500 مليون دولار من التمويل وتقدر قيمتها السوقية الخاصة بنحو 40 مليار دولار. وهي تعتقد أن Ripple لا تحتاج إلى الأسواق العامة لمواصلة نموها.
دروس وعبر من شركات أخرى
هذا الاختيار يميز Ripple عن شركات عملات رقمية أخرى دخلت البورصة ودفعت الثمن.
- Coinbase: كان الطرح المباشر لـ Coinbase في 2021 حدثاً تاريخياً. لفترة، بدا الأمر ناجحاً. لكن حتى مع صعود سوق العملات الرقمية في 2025، تأخر سهم Coinbase وخسر حوالي 30% في بداية هذا العام. هذا التناقض يثير الشكوك حول قدرة الأسواق العامة على تقييم شركات العملات الرقمية بشكل صحيح.
- Robinhood: واجهت منصة التداول الأمريكية الشهيرة مشاكل مماثلة. فطرحها العام في 2021 لم يحقق استقراراً لسهمها. حيث أثرت تقلبات السوق وانخفاض حجم التداول والضغوط التنظيمية على أدائها. كلا الشركتين حظيتا باهتمام كبير على المدى القصير، لكنهما عانتا من التقلبات على المدى الطويل.
مزايا البقاء كشركة خاصة
قرار Ripple بالبقاء خاصاً يحميها من هذه المخاطر:
- الابتعاد عن التقلبات: يحميها البقاء خارج البورصة من ضغوط المستثمرين التقليديين الذين قد لا يفهمون طبيعة عملها، ومن متابعة أدائها المالي كل ثلاثة أشهر والتي تكون مرهقة حتى للشركات التقليدية.
- حماية احتياطي XRP: تمتلك Ripple كمية هائلة من عملة XRP وتعتمد بشكل كبير على نظامها البيئي. الطرح العام قد يخلق توتراً بين مالكي العملة ومساهمي الشركة، حيث قد يدفع المساهمون Ripple لبيع احتياطياتها من XRP مما قد يؤثر على قيمتها.
- المرونة التنظيمية: على الرغم من فوز Ripple، إلا أن المعركة التنظيمية الأوسع مع هيئة الأوراق المالية الأمريكية لا تزال مستمرة. البقاء كشركة خاصة يمنح Ripple مساحة أكبر للمناورة بعيداً عن التدقيق التنظيمي الإضافي الذي يفرضه الطرح العام.
- عدم الحاجة للمال: الأهم من ذلك، أن Ripple لا تحتاج إلى التمويل. فامتلاكها 500 مليون دولار وتقييمها البالغ 40 مليار دولار يعني أنها في مأمن من أي أزمة مالية، مما يمكنها من النمو دون الحاجة لمستثمرين من العامة.
خلاصة للصناعة
تردد Ripple يكشف حقيقة مهمة: أسواق الأسهم التقليدية لم تُبْنَ خصيصاً لشركات العملات الرقمية. المستثمرون التقليديون يبحثون عن أرباح يمكن التنبؤ بها وبيئة تنظيمية واضحة، بينما تعمل شركات العملات الرقمية في بيئة متقلبة وتستخدم أنظمة اقتصادية معقدة.
النتيجة واضحة: الطرح العام في البورصة ليس هو الحل الأمثل دائماً. يجب على شركات العملات الرقمية أن تزن توقيت الطرح العام وحوكمتها وهويتها بعناية. مع معايير غير تقليدية ومجتمعات مستخدمين نشطة، أصبحت عتبة النجاح في البورصة أعلى.
هزمت Ripple الهيئة التنظيمية. لكن المعركة من أجل الانتشار والاعتراف الواسع لا تزال مستمرة. وتجنب دخول وول ستريت، في الوقت الحالي، قد يكون الخطوة الأكثر ذكاءً.
الأسئلة الشائعة
هل فازت Ripple بشكل كامل ضد هيئة الأوراق المالية الأمريكية؟
نعم، حكمت المحكمة بأن عملة XRP ليست ورقة مالية عند بيعها على منصات التداول العامة، وهو انتصار كبير للشركة ولقطاع العملات الرقمية.
ما هي الشركات التي دخلت البورصة وواجهت مشاكل؟
واجهت شركات مثل Coinbase و Robinhood صعوبات بعد طرحها العام، حيث عانت أسهمها من التقلبات الحادة وتراجعت أداءها حتى في فترات صعود سوق العملات الرقمية.
ما هي فوائد بقاء Ripple كشركة خاصة؟
يحميها من تقلبات سوق الأسهم، ويحفظ لها مرونة إدارة احتياطياتها من عملة XRP، ويجنبها التدقيق التنظيمي الإضافي، خاصة وأنها لا تحتاج إلى تمويل إضافي في الوقت الحالي.
