شهدت عملة $BERA، العملة الرقمية الأساسية لشبكة Berachain من الطبقة الأولى، ارتفاعاً حاداً في الأيام التي تلت إطلاق كمية جديدة منها في 6 فبراير، مما فاجئ المتداولين الذين توقعوا انخفاض سعرها.
إطلاق جديد، ورد فعل مألوف
في 6 فبراير، زاد المعروض من عملة $BERA بما يعادل حوالي 29 مليون دولار، أي ما يقارب 53% من قيمتها السوقية المتداولة آنذاك. جاءت هذه الزيادة من إطلاق 55.7 مليون عملة كانت مخصصة للمستثمرين الأوائل والمساهمين وصناديق النظام البيئي.
كان رد الفعل الأولي متوقعاً، حيث انخفض السعر أكثر من 10% بعد الإطلاق مباشرة، ليصل إلى أدنى مستوى قرب 0.33 دولار مع دخول العملات الجديدة إلى السوق. بدا هذا الانخفاض طبيعياً في البداية، لكنه توقف فجأة.
على مدى اليومين التاليين، انعكس الاتجاه بشكل حاد، حيث ارتفع سعر $BERA إلى مستويات قريبة من 0.71 دولار، محققاً قفزة بنسبة 127% من أدنى مستوى. أظهرت حركة السعر تداولاً مكثفاً بين المشترين والبائعين، وليس ارتفاعاً من جانب واحد.
انتهاء شرط استرداد Nova
كان مصدر قلق آخر قبل إطلاق العملات يتعلق بحقوق الاسترداد للمستثمر Nova Digital. منح الاتفاق هذا المستثمر حق استرداد استثماره خلال 12 شهراً من بداية التداول. وبما أن التداول بدأ في 6 فبراير 2025، فقد انتهى هذا الحق في نفس التاريخ هذا العام.
لم يحدد الشرط أي شروط مالية محددة لتنفيذه، بل كان مجرد خيار مرتبط بوقت محدد. مع مرور الموعد النهائي دون أي إعلان عن ممارسة هذا الحق، تلاشى هذا المصدر المحتمل للضغط على السعر، مما أزال عنصراً من عناصر القلق المعروفة من أمام المسار.
آلية التصحيح الصعودي القوي
ساعدت بيانات المشتقات المالية في خلق الظروف المناسبة لهذه القفزة. لم يحدث أدنى معدل تمويل في يوم الإطلاق نفسه، بل في 9 فبراير، حيث انخفض المعدل المجمع ليوم واحد إلى -4.46% (حوالي -1628% على أساس سنوي).
يشير معدل التمويل السلبي الشديد إلى تركيز كبير في المراكز البيع “الشرت”، وليس مجرد تحوط طبيعي. وهذا يعني أن المتداولين استمروا في البيع بقوة بعد الإطلاق.
الأهم من ذلك، أنه بينما كان السعر يرتفع من 7 إلى 12 فبراير، استمرت قيمة المراكز المفتوحة في السوق في التوسع (من 24 مليون دولار إلى 115 مليون دولار)، لكن معدل التمويل بقي سلبياً. هذا غير معتاد، فعادة يرتفع معدل التمويل مع ارتفاع السعر والرافعة المالية بسبب هيمنة المشترين.
يشير هذا إلى أن البائعين “الشرت” استمروا في الدخول في صفقات بيع أو الحفاظ على مراكزهم حتى مع صعود السوق ضدهم. جاءت أكبر عملية تصفية للمراكز في 11-12 فبراير خلال توسع المراكز المفتوحة، مما يؤكد أن المتداولين كانوا يدخلون بقوة في صفقات جديدة وليس يخرجون منها.
باختصار، لم يحدث الارتفاع لأن البائعين استسلموا مبكراً، بل حدث لأنهم استمروا في البيع بينما كان السوق يصعد، مما أدى في النهاية إلى تصحيح قسري للسعر عندما فشل الانخفاض الأولي في الاستمرار.
الخلاصة
يمكن تلخيص ما حدث على النحو التالي:
- تسبب إطلاق العملات الجديدة في انخفاض أولي متوقع.
- انتهاء شرط استرداد Nova أزال مصدر قلق معلق.
- التركيز الكبير على المراكز البيع “الشرت” في سوق المشتقات، مع استمرار المتداولين في البيع خلال الصعود، هو ما خلق الظروف المثالية لارتفاع سريع وقوي عندما بدأ السعر في التعافي.
لم يكن هذا الارتفاع تحولاً في المشاعر طويلة المدى، بل كان تشكيلاً للسعر مدفوعاً بالرافعة المالية في سوق امتص العرض الجديد، ووجد فيه البائعون أنفسهم على الجانب الخاسر.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا ارتفع سعر عملة $BERA بعد إطلاق كمية كبيرة منها؟
ج: ارتفع السعر بسبب تركز كبير في صفقات البيع “الشرت” في سوق المشتقات. عندما بدأ السعر في التعافي قليلاً بعد الهبوط الأولي، أجبر هؤلاء البائعون على شراء العملة لإغلاق مراكزهم الخاسرة، مما دفع السعر للصعود بقوة.
س: ما تأثير انتهاء شرط استرداد مستثمر Nova Digital؟
ج: أزال انتهاء هذا الشرط دون استخدامه مصدر قلق معروفاً كان يثقل على معنويات السوق، مما ساهم في استقرار الوضع النفسي للمتداولين.
س: هل يعني هذا الارتفاع أن الاتجاه العام أصبح صعودياً؟
ج: لا necessarily. كان الارتفاع مدفوعاً بشكل أساسي بعوامل تقنية في سوق المشتقات المالية (تصفية المراكز البيع “الشرت squeezing”)، وليس بالضرورة تغييراً في الاتجاه الأساسي أو زيادة في الطلب الاستثماري طويل الأجل.
