سوق تجميع الكتل (BAM) الخاص ببروتوكول Jito ضاعف حجم وجوده على شبكة سولانا خلال ثلاثة أشهر فقط. قفزت حصة البروتوكول من إجمالي الرهانات (Stake) على الشبكة من 14.0% إلى 28.1% خلال الربع الأول من عام 2026.
الأرقام تتحدث بوضوح: ارتفع إجمالي عملات SOL المرهونة (Staked) عبر BAM من 59.2 مليون إلى 119.3 مليون، بينما زاد عدد المدققين (Validators) من 233 إلى 363. هذا يمثل زيادة بنسبة 56% في المدققين، ومضاعفة شبه كاملة لرأس المال المرهون، كل ذلك في ربع سنة واحد فقط.
ما الذي يفعله BAM بالضبط، ولماذا يتدفق إليه المدققون؟
يقدم BAM طرقًا متقدمة لترتيب المعاملات، مصممة لتقليل عمليات استخراج القيمة الضارة (MEV) مع تحسين كفاءة بناء الكتل بشكل عام.
بحلول أواخر أبريل 2026، استقرت الأرقام عند حوالي 118 مليون SOL عبر 344 مدققًا. هذا انخفاض طفيف عن ذروة نهاية الربع البالغة 119.3 مليون SOL و363 مدققًا.
إيقاف إعادة الشراء: المراهنة على النمو بدلاً من دعم الرمز
أعلن Jito عن إيرادات بروتوكول للربع الأول من 2026 بلغت 2.33 مليون دولار، إلى جانب 19.85 مليون دولار كإكراميات إجمالية (Gross Tips). وبدلاً من توجيه هذه الإيرادات لإعادة شراء الرمز (Token Buybacks)، يقوم البروتوكول بضخها في برنامج دعم للمتبنين الأوائل لـ BAM.
ينبع هذا القرار من مقترح الحوكمة JIP-31، الذي أوقف مؤقتًا عمليات إعادة الشراء التقليدية من الربع الأول حتى الربع الثالث من عام 2026.
التوسع في منطقة آسيا والمحيط الهادئ والتحرك المؤسسي
في 6 مايو 2026، أعلنت مؤسسة Jito عن شراكة مع شركة Solana Company لنشر مدققين يديرون BAM عبر منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC).
ماذا يعني هذا للمستثمرين؟
إيقاف إعادة الشراء هو سلاح ذو حدين لحاملي رمز JTO. على المدى القصير، إزالة مصدر ثابت لضغط الشراء ليس أمرًا جيدًا لدعم السعر. Jito تختار بوضوح نمو الشبكة على المدى الطويل على حساب قيمة الرمز على المدى القريب.
يجب على المستثمرين مراقبة رقمين عن كثب خلال الربعين القادمين. أولاً، ما إذا كانت حصة BAM من الرهانات ستستمر في الارتفاع نحو 40% أو ستستقر بعد استنفاد أهداف التبني السهلة. ثانيًا، ما إذا كانت الإكراميات الإجمالية، التي تبلغ حاليًا 19.85 مليون دولار للربع الأول، ستنمو بشكل متناسب مع حصة الرهانات. إذا تدرجت الإكراميات خطيًا مع التبني، فإن صورة الإيرادات عند استئناف عمليات إعادة الشراء قد تكون مختلفة جوهريًا عن الرقم الربعي الحالي البالغ 2.33 مليون دولار. إذا استقرت الإكراميات بينما نما التبني، فهذا يشير إلى أن BAM يلتقط حصة أكبر من الشبكة ولكن ليس بالضرورة قيمة اقتصادية أكبر.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: لماذا توقف Jito عمليات إعادة شراء الرمز على الرغم من تحقيق الإيرادات؟
ج: اختار Jito استثمار إيراداته الحالية في دعم المتبنين الجدد لسوق تجميع الكتل (BAM) بدلاً من استخدامها لدعم سعر الرمز. هذا القرار يهدف إلى تسريع نمو الشبكة على المدى الطويل، مع العلم أن ضغط الشراء قد يعود بقوة أكبر في المستقبل. - س: هل التحول إلى BAM يزيد من عدد المدققين على شبكة سولانا حقًا؟ وما الفائدة التي يجنونها؟
ج: نعم، ارتفع عدد المدققين بنسبة 56% في ربع واحد فقط. المدققون يتدفقون إلى BAM لأنه يقدم طرقًا ذكية لترتيب المعاملات تقلل من مخاطر التلاعب (MEV) وتزيد من كفاءة الأرباح من الإكراميات ورسوم المعاملات. - س: ما هي أهم المؤشرات التي يجب أن يركز عليها المستثمر في Jito خلال الفترة القادمة؟
ج: المؤشران الرئيسيان هما: مدى استمرار ارتفاع حصة BAM من الرهانات الإجمالية للشبكة (هل ستتجاوز 40%؟)، وما إذا كانت قيمة الإكراميات التي يجمعها المدققون تنمو بنفس سرعة نمو حصة الرهانات، مما يدل على زيادة القيمة الاقتصادية الحقيقية للبروتوكول.
