أعلنت شركة Bitwise Asset Management عن خطوة غير معتادة في عالم صناديق الاستثمار: قررت الشركة أن “تأكل من طبخها”. في 18 مايو، قالت الشركة إنها ستخصص 10% من رسوم الإدارة التي تجنيها من صندوقها الجديد “Hyperliquid ETF” (رمز التداول: BHYP) لشراء رموز $HYPE. وتخطط الشركة للاحتفاظ بهذه الرموز في ميزانيتها العمومية والمشاركة في “تجميدها” (Staking) عبر قسمها “Bitwise Onchain Solutions”.
أرقام أولية تظهر طلبًا حقيقيًا
بدأ تداول صندوق BHYP في بورصة NYSE Arca حوالي 15 مايو، مما يمنح المستثمرين تعرضًا بنسبة 100% لرمز $HYPE مباشرة، مع إمكانية الحصول على مكافآت التجميد. تبلغ رسوم الصندوق 0.67% كحد أقصى، مع إعفاء أولي من الرسوم لأول 500 مليون دولار من الأصول المدارة.
كان الاستقبال الأولي قويًا. فقد جذب الصندوق صافي تدفقات بقيمة 8.8 ملايين دولار في يوم تداول واحد، مع حجم تداول بلغ 18.5 مليون دولار بعد ذلك بوقت قصير. وشهدت فئة صناديق $HYPE المرتبطة تدفقات يومية جماعية تجاوزت 11 مليون دولار، متجاوزة العديد من عروض الأصول الرقمية الأخرى.
لماذا تراهن Bitwise على اقتصاديات رمز $HYPE؟
يتم توجيه حوالي 99% من إيرادات الشبكة نحو إعادة شراء وحرق رموز $HYPE. وقد وصفت Bitwise رمز $HYPE بأنه قد يكون من أكثر الرموز المقللة في قيمتها في عالم العملات الرقمية، مقدّرة الإيرادات السنوية لبروتوكول Hyperliquid بين 800 مليون ومليار دولار.
من خلال تجميد رموز $HYPE المشتراة عبر قسم الحلول على السلسلة، لا تقوم Bitwise فقط بمركز مضاربي. بل إنها تشارك في تأمين الشبكة وتحقق عائدًا، مما يزيد من تعرضها بمرور الوقت.
ماذا يعني هذا للمستثمرين؟
من خلال إعادة تدوير جزء من تلك الرسوم إلى الأصول الأساسية، تشير Bitwise إلى أنها لا تنظر إلى صندوق BHYP كمنتج لمرة واحدة. بالنسبة لحاملي BHYP، كل دولار رسوم يتم تحويله إلى $HYPE يضيف ضغطًا شرائيًا طفيفًا على الرمز. إنها نسبة صغيرة، 10% من رسوم الإدارة، لكنها على منتج قد يصل إلى مئات الملايين من الأصول المدارة، يصبح التأثير التراكمي كبيرًا.
هناك مخاطر بالطبع. إذ أصبحت ميزانية Bitwise العمومية معرضة الآن بشكل مباشر لتقلبات سعر $HYPE. كما أن الإعفاء من الرسوم على أول 500 مليون دولار من الأصول المدارة يعني أن Bitwise لن تحقق إيرادات رسوم كبيرة، وبالتالي لن تشتري كميات كبيرة من $HYPE، حتى يصل الصندوق إلى حجم كبير.
إيرادات البروتوكول في العملات الرقمية يمكن أن تكون دورية، مدفوعة بحجم التداول الذي يتقلب بشكل كبير مع ظروف السوق. فمعدل الإيرادات السنوي بين 800 مليون ومليار دولار خلال السوق الصاعدة يبدو مختلفًا تمامًا خلال الانكماش. وإذا تقلصت أحجام التداول، فإن آلية إعادة الشراء والحرق التي تجعل اقتصاديات رمز $HYPE جذابة للغاية تتباطأ بشكل كبير.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو صندوق BHYP بالضبط؟
ج: هو صندوق متداول في البورصة (ETF) يمنح المستثمرين تعرضًا مباشرًا لرمز $HYPE مع إمكانية الحصول على مكافآت من تجميد الرمز. تديره شركة Bitwise Asset Management. - س: كيف تستفيد Bitwise من هذه الصفقة؟
ج: تخصص 10% من رسوم إدارة الصندوق لشراء رموز $HYPE والاحتفاظ بها في ميزانيتها، وتجميدها لكسب عوائد إضافية. هذا يظهر ثقة الشركة في مستقبل الرمز. - س: ما هي المخاطر التي يجب أن يعرفها المستثمرون؟
ج: المخاطر تشمل تقلب سعر $HYPE، واعتماد الإيرادات على نشاط السوق العام، حيث أن انخفاض أحجام التداول يبطئ آلية حرق الرموز وقد يقلل من قيمة الاستثمار.
