إخلاء المسؤولية: لا تمثل هذه المقالة نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد المعروضة هنا هي لأغراض تعليمية فقط.
ثروات كبار حاملي الإيثيريوم تتضاعف
كشف تحليل جديد للبيانات على السلسلة أن 58% من رأس المال الذي يحتفظ به أكبر عناوين محفظة الإيثيريوم لا يوجد في عملة الإيثيريوم ($ETH) نفسها، بل في الرموز المميزة من نوع ERC-20 والعملات المستقرة، وهو ما تفقده التصنيفات التقليدية.
عند ترتيب العناوين بناءً على رصيد $ETH فقط، نجد أن أكبر 10,000 عنوان تحتفظ مجتمعة بقيمة 189 مليار دولار. ولكن عند ترتيب نفس العناوين حسب إجمالي الأصول – بما في ذلك $ETH والرموز ERC-20 والعملات المستقرة – يرتفع هذا الرقم إلى 426 مليار دولار. وهذا يعني أن رأس المال في قمة اقتصاد الإيثيريوم أكبر بمرتين مما توحي به التصنيفات التقليدية.
من يملك الثروة الحقيقية في شبكة الإيثيريوم؟
الفجوة ليست مجرد أرقام. فهي تكشف عن مجموعة مختلفة تمامًا من الحائزين الكبار. بين أكبر 1000 عنوان، يظهر فقط 537 عنوانًا في كلا التصنيفين (تصنيف $ETH فقط والتصنيف المجمع)، مما يعني أن ما يقرب من نصف أكبر حاملي الإيثيريوم غير مرئيين فعليًا عندما ينظر السوق إلى أرصدة $ETH وحدها.
وتخبرنا تركيبة هذه الحيازات بقصة أخرى. تمثل $ETH الآن 42% فقط مما يحتفظ به أكبر العناوين. وتشكل العملات المستقرة حوالي 26%، بينما تنتشر الحصة المتبقية عبر الرموز المميزة ERC-20. لقد حدث تحول في الهيمنة من خلال تراكم صامت للأرصدة عبر البروتوكولات والرموز المختلفة.
صعود عقود الذكاء والتحذير من المخاطر
تلعب العقود الذكاء دورًا محوريًا في هذه الصورة الجديدة. من خلال عدسة $ETH فقط، بدت كمساهمين صغار في توزيع ثروة الإيثيريوم. ولكن في التصنيف المجمع، تتحكم في ما يقرب من 40% من رأس مال كبار الحائزين. لقد انتقلت المخاطر من الأفراد الذين يتخذون القرارات إلى الآليات الآلية التي تحكمها الشفرة البرمجية وتصميم الضمانات واقتصاديات الرموز المميزة.
ويطرح هذا التحول سؤالاً مهماً: مما يتكون هذا رأس المال فعليًا؟
مؤشر “آلة الطباعة” لقياس المخاطر
للإجابة على هذا السؤال، قدم التقرير “مؤشر آلة الطباعة”، وهو مقياس لمدى اعتماد حيازات البروتوكول من الرموز المميزة على الرموز التي يصدرها بنفسه. بين بروتوكولات التمويل اللامركزي، يتركز هذا الرقم حول 50%، مع ذكر أمثلة مثل يونيسواب، آيف، ومانتل.
ويحدد التقرير نسبة 20% كنقطة تبدأ فيها الرموز المصدَرة ذاتيًا في إدخال مخاطر كبيرة، و40-50% كعتبة يدخل عندها البروتوكول في منطقة هشة. عند هذه المستويات، لم يعد الميزانية العمومية مدعومة primarily برأس مال خارجي، بل أصبحت مدعومة جزئيًا بالثقة في نفسها.
يمكن لضغط بيع متواضع أن يضعف تلك الثقة، ويقلص السيولة، ويحفز الانهيار الذاتي المشابه لانهيار لونا-UST، حيث ساهم مؤشر آلة طباعة قريب من 100% في دوامة الانهيار الكامل في غضون أيام.
الأسئلة الشائعة
- ما الذي كشفه التحليل الجديد عن كبار حاملي الإيثيريوم؟
كشف أن أكثر من نصف ثروة أكبر العناوين (58%) ليست في عملة الإيثيريوم نفسها، بل في الرموز الأخرى والعملات المستقرة، مما يجعل قيمتها الإجمالية ضعف ما يظهر في التصنيفات التقليدية. - كيف تغير توزيع الثروة في شبكة الإيثيريوم؟
تتحكم العقود الذكاء الآن في حوالي 40% من ثروة كبار الحائزين، كما أن حصة عملة الإيثيريوم $ETH من هذه الثروة انخفضت إلى 42% فقط، بينما زادت حصة الرموز الأخرى والعملات المستقرة. - ما هو “مؤشر آلة الطباعة” ولماذا هو مهم؟
هو مقياس لمدى اعتماد بروتوكول ما على الرموز المميزة التي يصدرها بنفسه. إذا تجاوزت النسبة 40-50%، فإن البروتوكول يصبح في منطقة مخاطرة عالية، حيث قد يؤدي ضغط بيع صغير إلى انهيار كبير في قيمته وسيولته.
إخلاء المسؤولية: يتم توفير هذا المحتوى من قبل طرف ثالث. ولا تؤيد crypto.news أو كاتب هذه المقالة أي منتج يذكر في هذه الصفحة. يجب على المستخدمين إجراء بحثهم الخاص قبل اتخاذ أي إجراء متعلق بالشركة.
