تعتبر التكديس السائل (Liquid Staking) واحدة من قطاعات العملات الرقمية التي ظلت مستقرة تقريبًا دون تغيير في الربع الثاني من العام. فقدت البروتوكولات 1.3% فقط من عملات الإيثيريوم (ETH) الخاصة بها، حيث أظهر الحاملون على المدى الطويل ثقتهم في شبكة إيثيريوم.
حجم التكديس السائل الحالي
يحتوي التكديس السائل على 14.5 مليون عملة إيثيريوم (ETH) بناءً على بيانات كريبتوكوانت (CryptoQuant). فقد العملات المُكدسة سائلاً 1.3% فقط من أعلى مستوى تاريخي لها، عندما كان 14.7 مليون عملة مقفلة للتكديس السائل. في السنوات الثلاث الماضية، زادت ودائع التكديس السائل من 8.6 مليون ETH إلى 14.5 مليون ETH، بارتفاع صافي قدره 68%.
أهمية التكديس السائل في الاقتصاد الرقمي
التكديس السائل هو مصدر رئيسي للاحتياطيات في التمويل اللامركزي (DeFi) للإقراض والتداول والعمليات الأخرى. بينما انخفضت جميع قطاعات العملات الرقمية الأخرى بشكل حاد في الربع الثاني، يُظهر التكديس السائل مكانته كبنية تحتية أساسية في عالم الكريبتو.
- تسارع تكديس إيثيريوم بشكل عام في الربع الماضي، مضيفًا مليون ETH أخرى في شهر يونيو وحده.
- هناك 2.7 مليون ETH أخرى تنتظر التكديس في قائمة المدققيين (Validator Queue).
- يُنظر إلى تدفقات التكديس الأخيرة كمؤشر على أن “الأموال الذكية” تبحث عن دخل سلبي على إيثيريوم.
يوجد الآن أكثر من 40.3 مليون ETH، أو حوالي 33% من إجمالي المعروض، محتجزة في سلسلة بيكون (Beacon Chain)، مما يدعم إنشاء رموز التكديس السائل. الآثار طويلة المدى للتكديس على ETH تُوازن بعض الذعر في السوق.
التكديس توسع إلى ما بعد إيثيريوم، حيث تقدم شبكات أخرى حوافز مماثلة. بشكل عام، تبلغ قيمة رموز التكديس السائل أكثر من 54 مليار دولار.
بروتوكولات التكديس السائل بين أكبر منتجي الرسوم
مجموعات التكديس السائل هي من بين العناصر الرئيسية في اقتصاد العملات الرقمية، مع توليد مستمر للرسوم وإيرادات إيجابية لمعظم البروتوكولات. تظل ليدو داو (Lido DAO) الرائدة، مع أكثر من 16 مليار دولار من القيمة المقفلة، أي ما يقرب من 50% من جميع سيولة التكديس السائل. يحقق البروتوكول أرباحًا شهرية بقيمة 1.99 مليون دولار. بشكل عام، تولد بروتوكولات التكديس السائل أكثر من 20 مليون دولار من الرسوم، مع تأمين شبكة إيثيريوم في الوقت نفسه. التكديس السائل يدعم أيضًا شركات خزينة ETH الحالية، مما يضمن أن بعض ETH يكون منتجًا ولا يظل مجرد مخزون في المحافظ.
من المضاربة إلى التجميع: تحول ETH
استمر التكديس السائل حتى عندما كانت ETH تتأرجح حول نطاق 1,700 دولار. تتحرك أسواق ETH مع حوالي 10.5 مليار دولار من الفائدة المفتوحة (Open Interest)، مما يُظهر تباطؤًا في مضاربات الأسعار. احتياطيات البورصات في جميع الأسواق قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات، حيث تحتوي الأسواق على حوالي 15 مليون ETH فقط. تحمل بينانس (Binance) حوالي 3.86 مليون ETH، مع تدفقات دخول وخروج ديناميكية.
- أظهرت البورصة مزيجًا من بيع الاستسلام (Capitulation Selling) في نطاق 1,500 دولار وعمليات سحب من الحيتان (Whales).
- وصلت تدفقات إيثيريوم الخارجة من بينانس إلى 1.23 مليار دولار، وهو أعلى مستوى في السنوات الثلاث الماضية، مع تباطؤ التداول المضاربي والرافعة المالية.
- بعض عمليات السحب من البورصات تنتقل إلى التكديس السائل، مما يغذي نظام إيثيريوم للتمويل اللامركزي (DeFi).
تُظهر بيانات السلسلة (On-chain) أن حيتانًا معينة تقوم أيضًا بتجميع ETH على بينانس وإرسالها للتكديس السائل. قام أحد الحيتان مؤخرًا بنقل 4,491 ETH إلى تكديس ليدو (Lido Staking). نفس الحوت سحب 34,557 ETH من بينانس، لبناء مركز كبير في التكديس السائل. سوق ETH لا يزال غير حاسم، حيث يمتص تداول الكريبتو ضغوط أسعار مختلفة. الصراع في إيران لا يزال يسبب ردود فعل فورية في السوق وأحيانًا بيعًا مذعورًا. ومع ذلك، فإن إشارات الاقتناع من التكديس السائل تُظهر أن جزءًا كبيرًا من السيولة سيبقى مرتبطًا في فضاء التمويل اللامركزي (DeFi).
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س1: ما هو التكديس السائل (Liquid Staking) باختصار؟
ج: التكديس السائل هو طريقة تتيح لك تكديس (Staking) عملات الإيثيريوم (ETH) لكسب أرباح، مع بقائك قادرًا على استخدامها في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) الأخرى، وذلك عن طريق الحصول على رموز ممثلة (مثل stETH) يمكن تداولها.
س2: لماذا يعتبر التكديس السائل مهمًا وسط انخفاض أسواق الكريبتو؟
ج: يُظهر التكديس السائل قوة وثقة الحاملين على المدى الطويل في شبكة إيثيريوم، حيث ساهم في استقرار السوق وجذب “الأموال الذكية” الباحثة عن دخل سلبي بدلاً من المضاربة، مما يجعله بنية تحتية أساسية ومستقرة في عالم العملات الرقمية.
س3: ماذا يحدث لعملات ETH التي تدخل في التكديس السائل حاليًا؟
ج: جزء كبير من عمليات سحب ETH من البورصات (مثل بينانس) يتجه إلى بروتوكولات التكديس السائل (مثل ليدو داو). هذا يدل على تحول من التداول المضاربي والتخزين إلى التجميع الإنتاجي، مما يقلل من ضغط البيع في السوق ويدعم نظام إيثيريوم البيئي.
