خسائر “بيتماين إميرجن” تتجاوز 4 مليارات دولار بسبب رهان الإيثيريوم ومحللون يحذرون من أزمات هيكلية

تواجه شركة BitMine Immersion (BMNR)، أكبر شركة خزينة للأصول الرقمية المتخصصة في عملة الإيثيريوم، خسائر غير محققة هائلة بسبب رهانها الكبير على هذه العملة المشفرة.

أرباح إيجابية لكن مع تحذيرات

أعلنت الشركة عن صافي دخل بلغ 328 مليون دولار للسنة المالية المنتهية في 31 أغسطس، كما أعلنت عن توزيع أرباح رمزية وخطط لإطلاق منتج جديد للربح من عملة الإيثيريوم بحلول عام 2026.

ومع ذلك، حذر “ماركوس ثيلين”، مؤسس شركة 10x Research، من أن الشركة وغيرها من شركات خزائن الأصول الرقمية تواجه مشاكل هيكلية عميقة.

خسائر ضخمة وانخفاض حاد

يقدر الخبراء أن الشركة تحمل الآن خسائر غير محققة تزيد عن 4 مليارات دولار على حيازاتها من الإيثيريوم، بعد انخفاض سعرها بنسبة 45% منذ ذروتها في أغسطس. كما انخفض سعر سهم الشركة نفسه بنسبة 84% من أعلى مستوى له، مما محق القيمة المضافة التي كانت تجذب المستثمرين سابقاً.

هيكل مثير للقلق

يشير ثيلين إلى أن العديد من هذه الشركات تعتمد على هيكل معقد يتضمن مدراء أصول ومستشارين يتقاضون رواتب عالية، مما يؤدي إلى تآكل عوائد المستثمرين بشكل صامت. ويمكن أن تصل التكاليف الخاصة بالمكافآت والمستشارين في شركة BitMine إلى 157 مليون دولار سنوياً.

عائد غير جذاب

العائد من عملية “الستيكينغ” أو التعهيد لعملة الإيثيريوم، وهو مصدر دخل رئيسي، لا يبدو جذاباً للمستثمرين. فالعائد الحالي يقارب 2.9% فقط، وهو أقل بكثير من العائد الخالي من المخاطر في صناديق الأسواق النقدية بالدولار الأمريكي. وبعد احتساب التكاليف التشغيلية وعمولات الوسيط، يصبح العائد الفعلى للمساهمين أقل بكثير.

تحذير للمستثمرين

يحذر ثيلين من أن المستثمرين قد يجدون أنفسهم محاصرين داخل هذه الهياكل الاستثمارية مع انهيار القيمة المضافة، ويصف الوضع بـ “فندق كاليفورنيا”، حيث يصعب الخروج دون تكبد خسائر فادحة.

الأسئلة الشائعة

• ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجهها BitMine Immersion؟
  المشكلة الرئيسية هي خسائر غير محققة هائلة تزيد عن 4 مليارات دولار بسبب انخفاض سعر عملة الإيثيريوم، بالإضافة إلى هيكل تكاليف مرتفع يقلل من أرباح المساهمين.
• ما هو العائد من “الستيكينغ” لعملة الإيثيريوم ولماذا لا يعتبر جذاباً؟
  العائد الحالي هو حوالي 2.9%، وهو أقل من العائد الذي توفره الاستثمارات التقليدية الأكثر أماناً، مما يجعله خياراً ضعيفاً خاصة مع تقلبات سعر العملة.
• ما هو تحذير “فندق كاليفورنيا”؟
  هو تحذير من أن المستثمرين قد يصبحون محاصرين في استثماراتهم في شركات الأصول الرقمية هذه، وغير قادرين على الخروج دون خسائر كبيرة بسبب انهيار قيمة استثماراتهم.