نشر تقرير جديد بعنوان “التقييم الأساسي الخاطئ لإثيريوم”، ينتقد الطريقة التي تقيم بها الأسواق عملة الإثيريوم. يؤكد التقرير أن المستثمرين يتعاملون مع إثيريوم كشركة تسعى للربح، بينما في الحقيقة هي أشبه بطبقة أساسية للإنترنت مثل بروتوكول TCP/IP، التي تخلق قيمة اقتصادية هائلة دون تحقيق أرباح مباشرة.
شبكة إثيريوم: قيمة هائلة غير مُقدرة
تعمل شبكة إثيريوم كأساس للتمويل الرقمي، حيث تدعم تريليونات الدولارات من النشاط في مجال العملات المستقرة، والدفع الإلكتروني، والتمويل اللامركزي، والأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن القيمة السوقية لعملة ETH لا تعكس سوى جزء صغير من هذه القيمة الحقيقية. يشير التقرير إلى وجود فجوة كبيرة بين التأثير النظامي للشبكة وتقييمها الحالي في السوق.
نموذج جديد يتوقع قيمة تريليونية لإثيريوم
يقدم التقرير نموذجاً جديداً من ثلاثة أجزاء لتقييم القيمة الجوهرية لإثيريوم:
- القيمة المباشرة: وتشمل القيمة السوقية لـ ETH وشبكات الطبقة الثانية وبروتوكولات التمويل اللامركزي، وتقدر بحوالي 0.6 إلى 0.9 تريليون دولار.
- التدفقات الاقتصادية: وهي الأنشطة الاقتصادية التي تعتمد على الشبكة مثل تحويلات العملات المستقرة وتداولات التمويل اللامركزي، وتتجاوز 50 تريليون دولار سنوياً، مما يعطيها قيمة تقديرية بين 0.3 و 3 تريليون دولار.
- فائض الثقة: ويشمل المزايا مثل تقليل الاحتيال ومقاومة الرقابة، وتقدر قيمته بين 0.15 و 0.6 تريليون دولار.
يجمع هذا النموذج الهجين هذه العناصر ليصل إلى قيمة جوهرية لإثيريوم تتراوح بين 2 و 6 تريليون دولار، مقارنة بقيمتها السوقية الحالية البالغة حوالي 400 مليار دولار فقط.
إثيريوم: أساس الثقة للتمويل العالمي
يصف التقرير شبكة إثيريوم بأنها “طبقة الثقة العالمية” للتمويل الرقمي. فهي تؤمن القيمة، وتنفذ القواعد، وتستضيف التطبيقات التي تعتمد عليها البنوك وشركات التكنولوجيا المالية. يشبه التقرير تطور إثيريوم بتطور الإنترنت في بداياته، حيث تحول من مجرد بروتوكول إلى بنية تحتية ذات تأثير اقتصادي هائل.
مع تسارع وتيرة تحويل الأصول الحقيقية إلى أصول رقمية وزيادة تبني العملات المستقرة والطلب المؤسسي، يتوقع النموذج أن تصل القيمة الجوهرية لإثيريوم إلى ما بين 10 و 20 تريليون دولار خلال السنوات القادمة. يؤكد التقرير على أن إثيريوم يسير على نفس منحنى النمو التاريخي للبنى التحتية الرقمية الكبرى، معرباً عن تفاؤل كبير بشأن فائدته طويلة المدى.
الأسئلة الشائعة
ما هي المشكلة الأساسية في تقييم إثيريوم حسب التقرير؟
المشكلة هي أن الأسواق تقيم إثيريوم كشركة تبحث عن الربح، بينما هي في الحقيقة بنية أساسية مثل الإنترنت، تخلق قيمة اقتصادية ضخمة للجميع دون تحقيق أرباح مباشرة.
كم تبلغ القيمة الحقيقية لإثيريوم حسب النموذج الجديد؟
يقدر النموذج الجديد القيمة الجوهرية الحقيقية لشبكة إثيريوم بين 2 و 6 تريليون دولار، أي أعلى بكثير من قيمتها السوقية الحالية البالغة حوالي 400 مليار دولار.
كيف يشبه التقرير بين إثيريوم والإنترنت؟
يشبه التقرير إثيريوم ببروتوكول TCP/IP الذي شكل أساس الإنترنت. فكلاهما بدأ كتقنية أساسية ثم نمى ليصبح بنية تحتية عالمية تدعم تريليونات الدولارات من النشاط الاقتصادي، دون أن تحقق هذه الطبقة الأساسية أرباحاً بشكل مباشر.
